项目结算周期不匹配,致经营业绩同比下滑
10月30日晚,公司披露2013年3季报:实现营业收入约22.45亿元,同比下降15.32%;实现归属上市公司股东的净利润约3.02亿元,同比下降15.27%;实现基本每股收益0.209元。报告期内公司营业收入和净利润同比下降的主要原因在项目结算周期不匹配,使得结算项目相对较少。
1-9月销售回款约20亿,4季度看青林湾8期表现
1-9月公司商品房销售业绩相对稳健,实现商品房销售回款约20亿元(实际的商品房销售合同收入会更高),与2012年的19.7亿元(估算值)商品房销售回款相持平。4季度公司主推项目青林湾8期已于10月20日开盘销售,当日实现销售近400套(含意向协议),预计能够提升公司全年的销售业绩,我们维持全年销售金额35亿元的判断。
期末预收账款余额42.5亿,14年业绩保障度提升
9 月底公司地产业务预收账款余额约42.5 亿元,较年初的29亿元上升了46.6%。同时,由于宁波地区受灾原因,使得公司青林湾(6-7期)项目无法在2013年内按时结算,因此对应的预收账款将顺延到2014年结算。此外,10月20日开盘的青林湾8期项目预售情况良好,进而能增加2014年公司项目结算的选择项。
维持“买入”评级
因青林湾(6-7期)项目受灾影响,使得项目不能在2013年按时结算,进而我们下调公司2013营业收入至36.48亿元,对应下调公司EPS至0.28元。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.28元、0.60元和0.78元,当前股价对应的PE分别为14.8倍、6.8倍和5.3倍。因受灾而下调2013年业绩预测,我们认为是暂时性的,不改变公司长期性的发展基因。随着宁波区域经济发展和新型城镇化的推进,我们对于宁波的房地产市场持相对乐观态度,公司作为具有土地潜在优势地产公司将受益其中。我们维持公司“买入”投资评级。
項目結算週期不匹配,致經營業績同比下滑
10月30日晚,公司披露2013年3季報:實現營業收入約22.45億元,同比下降15.32%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤約3.02億元,同比下降15.27%;實現基本每股收益0.209元。報告期內公司營業收入和淨利潤同比下降的主要原因在項目結算週期不匹配,使得結算項目相對較少。
1-9月銷售回款約20億,4季度看青林灣8期表現
1-9月公司商品房銷售業績相對穩健,實現商品房銷售回款約20億元(實際的商品房銷售合同收入會更高),與2012年的19.7億元(估算值)商品房銷售回款相持平。4季度公司主推項目青林灣8期已於10月20日開盤銷售,當日實現銷售近400套(含意向協議),預計能夠提升公司全年的銷售業績,我們維持全年銷售金額35億元的判斷。
期末預收賬款餘額42.5億,14年業績保障度提升
9 月底公司地產業務預收賬款餘額約42.5 億元,較年初的29億元上升了46.6%。同時,由於寧波地區受災原因,使得公司青林灣(6-7期)項目無法在2013年內按時結算,因此對應的預收賬款將順延到2014年結算。此外,10月20日開盤的青林灣8期項目預售情況良好,進而能增加2014年公司項目結算的選擇項。
維持“買入”評級
因青林灣(6-7期)項目受災影響,使得項目不能在2013年按時結算,進而我們下調公司2013營業收入至36.48億元,對應下調公司EPS至0.28元。我們預計公司2013-2015年EPS分別為0.28元、0.60元和0.78元,當前股價對應的PE分別為14.8倍、6.8倍和5.3倍。因受災而下調2013年業績預測,我們認為是暫時性的,不改變公司長期性的發展基因。隨着寧波區域經濟發展和新型城鎮化的推進,我們對於寧波的房地產市場持相對樂觀態度,公司作為具有土地潛在優勢地產公司將受益其中。我們維持公司“買入”投資評級。
