事件:非公開募集7.93億元,用於DVB+OTT項目。12月27日,同洲電子發佈公告稱,公司擬非公開發行6300萬股,用於“遼寧省DVB+OTT項目”,發行價格不低於12.45元/股,募集不超過7.93億元,。其中實際控人袁明先生承諾認購不低於實際發行股份數量的35%。 點評:廣電劇變下謀求新出路。2013年電信運營商加大了IPTV的推廣力度,各類互聯網公司也推出衆多OTT產品,不論是在價格與體驗上都較有線數字電視顯示出致命的威脅。預計2013年年底OTT激活用戶超過1000萬,2014年機頂盒出貨量超過2500萬,將進一步對廣電運營商構成較大的威脅。公司的“DVB+OTT電視互聯網項目”,可滿足北方廣電運營商在2015年前實現“數字電視信號”改造的同時,快速的實現低成本切入“雙向互動服務”。在雙向網絡改造期間,利用數字信號的高清優勢,提前進入“互動業務”增值增收階段。讓已完成數字電視信號高清廣播,但未進行網絡雙向改造的廣電運營商,在雙向網絡改造的較長週期(2-3年)內,直接切入DVB+OTT電視互聯網模式實現互動,啓動“互動業務”以穩定老用戶、增加新用戶。對於公司來說,項目的推廣可促進公司在統一平台標準的前提下,避免以往在多個地區的廣電網絡重複長週期高度定製化的雙向互動業務開發及對接,節約研發成本,並由各增值業務及"摸摸看"觸控新技術帶動客戶體驗,從而帶動公司PAD、智能一體電視及手機等智能終端產品的銷售。遼寧省目前擁有家庭用戶1500萬,有線電視用戶950萬,其中數字電視用戶650萬戶,具備較好的規模效應與推廣示範性。 實際控制人同步參與增發,增強項目保障。公司的實際控制人袁明先生同步參與增發,其中公司控股股東袁明先生承諾認購不低於實際發行股份數量的35%(含35%)。在一定程度上反映了公司對於項目的信心。對於以規模效應爲基礎的DVB+OTT項目來說,用戶規模的增長是我們持續關注的重點,2014年公司如可實現超過500萬的DVB+OTT用戶,則公司依然具備一定的投資價值。 我們維持原有的盈利預測,公司2013-2015年可實現的EPS分別爲0.09元、0.27元和0.74元,建議關注公司用戶拓展進程。