事项:
公司股价自我们12月3日首次覆盖以来,累计上涨7.55%,跑赢沪深300指数7.8个百分点,跑赢房地产指数4.53个百分点,超额收益较为明显。
评论:
自贸区试点和国企改革是新一轮改革开发的重头大戏
十八届三中全会中央提出自贸区试点和国企改革两大改革措施。国企改革将对提高我国国有企业经营效率,提高我国社会资源利用的整体效率有着重要的意义,我们认为有大概率的可能是借鉴“淡马锡”模式。自贸区的试点和推广对中国经济、金融领域有着深远的影响,我们认为除了上海自贸区试点之外,其他地区自贸区试点或将陆续推进。
天津自贸区有望获批,意义重大
2007年12月,天津东疆保税港区一期封关后,天津政府就将自由贸易港区作为自己未来的发展方向,并提上议事日程。据媒体报道称,天津滨海新区自由贸易区方案已向国务院申报。我们认为天津自贸区获批的概率极大,这对天津的城市发展有着重大的意义。
上海经验表明,自贸区和国企改革对相关个股刺激明显
从去年12月4算起至12月3日,上海自贸区和国企改革概念各股涨幅远跑赢指数,中华企业、浦东金桥、陆家嘴、张江高科、市北高新等分别大幅跑赢沪深300指数62.65、71.31、76.69、17.29、46.32个百分点;而表现最为抢眼的是外高桥,累计涨幅高达454.6%,大幅跑赢沪深300指数440.2个百分点。
我们认为公司真正受益于天津自贸区,但股价反映得仍不够充分
公司旗下海与城项目,权益60%,总建筑面积约80万方,项目处于天津东疆港保税区中央,与其他天津自贸区概念股相比,公司才是天津自贸区的真正受益者。但与其他投资标的相比,公司股价目前反映并不充分,我们认为有较大的补涨可能。
未来三年业绩有望加速释放,上调评级为“推荐”
公司直接受益于天津自贸区设立,由于公司实际控制人是北京国资委,还将受益于未来可以期待的国企改革,包括有望受益于“京七条”提出的“企业利用自有用地建设自住型商品房”的利好(因为大股东北京能源投资集团就有大量工业用地)。公司基本面相对于其他同类概念股,更为扎实。预计2013-15年EPS分别为0.55/0.83/1.01元/股,其中2014及15年EPS预测值比首次覆盖时上调了32%和25%,原因是四合上院等优质项目结算进度应会好于我们首次覆盖时的预期,NAVPS为11.5元/股,股价折让近50%,上调评级为“推荐”。
事項:
公司股價自我們12月3日首次覆蓋以來,累計上漲7.55%,跑贏滬深300指數7.8個百分點,跑贏房地產指數4.53個百分點,超額收益較為明顯。
評論:
自貿區試點和國企改革是新一輪改革開發的重頭大戲
十八屆三中全會中央提出自貿區試點和國企改革兩大改革措施。國企改革將對提高我國國有企業經營效率,提高我國社會資源利用的整體效率有着重要的意義,我們認為有大概率的可能是借鑑“淡馬錫”模式。自貿區的試點和推廣對中國經濟、金融領域有着深遠的影響,我們認為除了上海自貿區試點之外,其他地區自貿區試點或將陸續推進。
天津自貿區有望獲批,意義重大
2007年12月,天津東疆保税港區一期封關後,天津政府就將自由貿易港區作為自己未來的發展方向,並提上議事日程。據媒體報道稱,天津濱海新區自由貿易區方案已向國務院申報。我們認為天津自貿區獲批的概率極大,這對天津的城市發展有着重大的意義。
上海經驗表明,自貿區和國企改革對相關個股刺激明顯
從去年12月4算起至12月3日,上海自貿區和國企改革概念各股漲幅遠跑贏指數,中華企業、浦東金橋、陸家嘴、張江高科、市北高新等分別大幅跑贏滬深300指數62.65、71.31、76.69、17.29、46.32個百分點;而表現最為搶眼的是外高橋,累計漲幅高達454.6%,大幅跑贏滬深300指數440.2個百分點。
我們認為公司真正受益於天津自貿區,但股價反映得仍不夠充分
公司旗下海與城項目,權益60%,總建築面積約80萬方,項目處於天津東疆港保税區中央,與其他天津自貿區概念股相比,公司才是天津自貿區的真正受益者。但與其他投資標的相比,公司股價目前反映並不充分,我們認為有較大的補漲可能。
未來三年業績有望加速釋放,上調評級為“推薦”
公司直接受益於天津自貿區設立,由於公司實際控制人是北京國資委,還將受益於未來可以期待的國企改革,包括有望受益於“京七條”提出的“企業利用自有用地建設自住型商品房”的利好(因為大股東北京能源投資集團就有大量工業用地)。公司基本面相對於其他同類概念股,更為紮實。預計2013-15年EPS分別為0.55/0.83/1.01元/股,其中2014及15年EPS預測值比首次覆蓋時上調了32%和25%,原因是四合上院等優質項目結算進度應會好於我們首次覆蓋時的預期,NAVPS為11.5元/股,股價折讓近50%,上調評級為“推薦”。
