投資要點 　　事件：公司與河南水利投資集團簽署了《戰略合作協議》，就河南省境內園林建設、水利、城鎮水務和水資源延伸產業、海綿城市等建設項目開展戰略合作達成一致，合作項目估算投資金額約200 億元。 　　我們的評論： 　　強強聯合，河南水利水務市場值得期待：公司與河南水利投資集團就水利水務等項目開展合作達成協議，雙方合作項目估算投資金額約200 億元。河南水利投資集團作爲河南省國資委旗下的國有獨資企業，實力雄厚（截止4 月份，總資產達到373 億，淨資產167 億），具有區域內水利水務專業優勢，能夠與公司形成優勢互補。加上此前公司與河南水利一局簽訂的戰略合作協議，我們認爲，公司與河南水利一局和河南水利投資集團實現強強聯合後，能夠在河南水利水務市場中佔據優勢地位。此外，公司日前已與葉縣政府簽訂了環境綜合治理項目框架協議（投資額約5 億），有望在河南地區形成示範效應，未來發展值得期待。 　　打造環境綜合平台，期待PPP 訂單提升業績：公司通過收購藍天環保、綜合水工平台英諾格林，目前已形成煙氣+水+固廢的環境綜合服務平台。藍天環保項目經驗豐富、技術實力強（依託浙大），英諾格林業務覆蓋水處理全業務領域，擁有多項專利技術及豐富的項目案例，能很好對接各類環保綜合訂單。公司自2015 年以來已陸續簽訂多個PPP 項目，拿單能力凸出，加上新股東豐利資本豐富的產業資源，未來PPP 訂單或超預期。 　　新股東增持、激勵彰顯信心：公司於2016 年6 月更換大股東爲豐利財富，新股東到位後先是推出股權激勵，向公司的董事、高級管理人員、中層管理人員、核心業務人員、子公司主要管理人員等共計189 人授予1300 萬份股票期權，行權價格7.53 元/股；而後又於近期公佈增持計劃，公司實際控制人、董事長毛鳳麗女士及公司其他董事、監事和高級管理人員擬在12 個月內增持不低於1 億、不高於10 億的公司股票（增持價格上限15元/股），彰顯管理團隊對公司未來發展的信心。 　　投資建議：公司新股東豐利資本產業資源豐富，有望爲科融帶來活力和多元化的融資渠道。公司已形成環境治理平台，且與河南水利投資集團和水利一局強強聯合，有望打開河南水利水務市場，未來發展值得期待。我們預計 2017-2018 年 EPS 爲 0.40、0.75，對應 PE 爲 20X、11X。 　　風險提示：訂單不及預期、項目建設進度不及預期