金莱特是我国可充电备用照明和可充电式交直流两用风扇领域的领先企业,产品出口营收占比超80%。由于全球不同地区电力紧缺、户外运动发展以及自然灾害等发生,促进备用照明和风扇需求增长,公司具备技术和规模等优势,享受行业增长同时,市场份额亦有较大提升空间。募投项目投产后,将缓解产能不足,并促进技术和产品升级。
备用照明和风扇细分市场具有较好增长前景,行业集中度具有提升空间。公司所处的可充电备用照明和可充电风扇市场的需求主要来自四方面:1)全球部分发展中国家或地区的电力缺口长期存在;2)发达国家和经济发展较快地区的户外运动发展较快;3)全球应对突发状况和自然灾害的需要;4)全球对节能环保型电器产品的消费升级需求。基于以上多方面积极因素,预计未来全球备用照明和风扇市场仍具有较好增长空间。此外,目前我国备用照明和风扇市场的集中度较低,前十名出口企业的出口金额的份额合计仅18%左右。因此,存在技术和规模等优势的企业的市场份额存在较大提升空间。
金莱特:我国备用照明和风扇领域的出口龙头。公司是我国备用照明领域专业制造商,专注于可充电备用照明灯具及可充电式交直流两用风扇的研发、生产和销售,其产品80%以上出口亚洲、南美洲和非洲等国家或地区。2011-12年公司备用照明或风扇等产品的出口金额分列国内第一位和第二位。公司重视产品研发,研发投入占营收比例3%左右,在产品创新和生产规模方面具备优势,且渠道客户分布广泛,公司主要采用ODM模式,同时积极发展OBM模式,推出了自主品牌KENNEDE,促进产品竞争力和盈利能力的提升。
IPO募投项目是未来业绩增长的重要保障。金莱特本次IPO发行募集资金主要投向可充电备用LED灯具扩展项目、可充电交直流风扇扩产项目和研发中心项目。项目投产后,公司将每年新增948万台可充电照明产品和113万台风扇产品的生产能力,将极大缓解公司产能不足问题,并促进产品升级换代和技术升级,促进营收规模和盈利能力提升。
盈利预测。预计2013-15年,公司实现归属母公司股东净利润0.40亿、0.60亿和0.73亿元,对应EPS分别为0.42元、0.64元和0.78元。参考可比公司平均22倍PE估值,给予公司2014年18-22倍估值,目标价区间11.52-14.08元。
主要不确定因素。人民币汇率波动导致汇兑损失风险,募集项目进展不及预期风险。
金萊特是我國可充電備用照明和可充電式交直流兩用風扇領域的領先企業,產品出口營收佔比超80%。由於全球不同地區電力緊缺、户外運動發展以及自然災害等發生,促進備用照明和風扇需求增長,公司具備技術和規模等優勢,享受行業增長同時,市場份額亦有較大提升空間。募投項目投產後,將緩解產能不足,並促進技術和產品升級。
備用照明和風扇細分市場具有較好增長前景,行業集中度具有提升空間。公司所處的可充電備用照明和可充電風扇市場的需求主要來自四方面:1)全球部分發展中國家或地區的電力缺口長期存在;2)發達國家和經濟發展較快地區的户外運動發展較快;3)全球應對突發狀況和自然災害的需要;4)全球對節能環保型電器產品的消費升級需求。基於以上多方面積極因素,預計未來全球備用照明和風扇市場仍具有較好增長空間。此外,目前我國備用照明和風扇市場的集中度較低,前十名出口企業的出口金額的份額合計僅18%左右。因此,存在技術和規模等優勢的企業的市場份額存在較大提升空間。
金萊特:我國備用照明和風扇領域的出口龍頭。公司是我國備用照明領域專業製造商,專注於可充電備用照明燈具及可充電式交直流兩用風扇的研發、生產和銷售,其產品80%以上出口亞洲、南美洲和非洲等國家或地區。2011-12年公司備用照明或風扇等產品的出口金額分列國內第一位和第二位。公司重視產品研發,研發投入佔營收比例3%左右,在產品創新和生產規模方面具備優勢,且渠道客户分佈廣泛,公司主要採用ODM模式,同時積極發展OBM模式,推出了自主品牌KENNEDE,促進產品競爭力和盈利能力的提升。
IPO募投項目是未來業績增長的重要保障。金萊特本次IPO發行募集資金主要投向可充電備用LED燈具擴展項目、可充電交直流風扇擴產項目和研發中心項目。項目投產後,公司將每年新增948萬台可充電照明產品和113萬颱風扇產品的生產能力,將極大緩解公司產能不足問題,並促進產品升級換代和技術升級,促進營收規模和盈利能力提升。
盈利預測。預計2013-15年,公司實現歸屬母公司股東淨利潤0.40億、0.60億和0.73億元,對應EPS分別為0.42元、0.64元和0.78元。參考可比公司平均22倍PE估值,給予公司2014年18-22倍估值,目標價區間11.52-14.08元。
主要不確定因素。人民幣匯率波動導致匯兑損失風險,募集項目進展不及預期風險。
