1、 公司介紹:公司專注於金融領域支付,管理隊伍最穩定,公司15年前就開始做工商銀行網上銀行解決方案,目前公司覺得u盾市場沒有利潤所以不做,正在做第三代產品,如卡機對話、可視卡(動態密碼),金邦達是中國第一家卡片數據處理的代理商,也是唯一一家獲得6大認證的卡商,目前中國有十幾家卡廠,而95%的市場份額由前四大佔有,金邦達排名第一。公司於2007年開始設計智能卡,如香港的EMV卡,於1999年成立數據處理中心,爲亞洲最早的,目前全球有186個數據處理中心,公司是最大,有70臺機器,365*24小時工作。 2、 髮卡要素:產品的安全性、成本、政治/政策環境、商業模式及持卡者需求,目前中國的銀行是以借貸利差獲利的,未來會通過更多的中間業務/零售業務獲得利潤,如花旗銀行等的私人銀行都很發達,從而對公司的業務較利好。 3、 支付形式:目前中國有42.7億張卡,其中銀行卡平均每人1.25張,信用卡平均每人0.29張,未來的支付工具會越來越多,競爭也會更激烈,個人支付包括:手機支付(接觸、非接觸)、支票/旅行支付、銀行卡和信用卡,每天中國新增40玩張卡,不包括工行、農行、建行,4800多種卡。十年之內,公司看不到手機支付會代替現鈔。 4、 公司客戶群:公司服務於200多家銀行,客戶群穩定,每年的前五大也都具有差異。一家銀行佔公司的收入最大爲25-30%。目前,中小銀行的卡全部外包,建行和工行還是比較保守,建有自己的髮卡中心,外包存在人員的安置問題,因此不會那麼快外包,而農行還有可能外包。 5、 金雅拓介紹:金雅拓爲公司的大股東,其提供芯片封裝模塊,而芯片全部由恩智浦提供,目前國產芯片中國民技術、華大華虹和中國電子質量較好,根據最新文件可知,智能卡芯片國產化力爭2015年開始,2020年全面實現國產化。 6、 車間產能:目前一天的出貨量爲50張雙界面卡,預計到2014年產能能提高至100萬張。 7、總結及建議:目前中國的智能卡市場發展迅速,從而帶動了公司業務高速增長,但是我們認爲目前的股價已經反映了這些正面因素。