强劲的国内智能手机出货量。酷派2013年国内智能手机市场份额名列第三,是由于公司与电信运营商的关系良好、成熟的品牌效应和创新的手机功能。

2014-15年智能手机出货将提升。由于在国内4G网络的推出,我们预计酷派能够受惠于电信运营商的策略,通过推出低端4G智能手机从以加快用户增长。强劲的3G智能手机出货量将可持续,因2G用户加快升级至3G网络。预期13-15财年智能手机出货量将按年增长57.8%/77.8%/58.7%。

智能手机平均售价将受市场竞争加剧所影响。由于激烈的市场竞争,预期13-15财年智能手机平均价格按年下跌10.0%/28.0%/25.0%。

我们设定投资评级为 “买入”及目标价为4.40港元。由于智能手机强大的出货量及4G智能手机的贡献提高,预期13-15财年每股盈利预测将按年增长32.8%/27.4%/11.2%。目标价相当于16.9倍14财年市盈率、15.2倍15财年市盈率及3.4倍14财年市净率。我们设定酷派的投资评级为“买入”,是基于智能手机出货量产品强劲、品牌认受性提高及受惠于规模经济效应。