IPO申购建议:
公司是湖南常德市最大的猪肉供应商之一,主要从事猪肉生产和销售。公司的市场地位在常德市排名第一,湖南省排名第三,中国排名前20位。从行业方面来看,猪肉消费占我国总消费的60%,2012年我国猪肉总生产以及消耗量约为53.4百万吨。我国生猪养殖场的总数从2006年至今不断减少,约为11.2%的复合增长率的下跌,然而我国生猪屠宰的总产值和总产量过去7年的复合增长率分别为20%和8.4%,意味着我国生猪屠宰市场集中度有所提高。公司的产品主要分为热鲜肉、冷鲜肉、冷冻肉和其他副产品,2013年前9个月的收入占比分别为44.3%、19.6%、22.8%和12.9%。公司的热鲜肉、冷鲜肉以及副产品主要于湖南省临近城市销售,冷冻肉产品销往湖南省以外,2013年前9个月湖南省销售占比86%,广东省销售收入占比9.9%。公司2013年前9个月毛利率为13%,高于同时期雨润食品的毛利率,公司预计2013年净利润为1亿元人民币,约6.3%的增长。公司主要向零售商、食品加工商以及猪肉产品交易商出售产品,13年预计PE估值为4.5-6.4X之间,公司净利率低于香港同类上市公司普甜食品(1699),估值也相应低于普甜食品,同时也低于雨润食品,建议参与申购。
IPO申購建議:
公司是湖南常德市最大的豬肉供應商之一,主要從事豬肉生產和銷售。公司的市場地位在常德市排名第一,湖南省排名第三,中國排名前20位。從行業方面來看,豬肉消費佔我國總消費的60%,2012年我國豬肉總生產以及消耗量約爲53.4百萬噸。我國生豬養殖場的總數從2006年至今不斷減少,約爲11.2%的複合增長率的下跌,然而我國生豬屠宰的總產值和總產量過去7年的複合增長率分別爲20%和8.4%,意味着我國生豬屠宰市場集中度有所提高。公司的產品主要分爲熱鮮肉、冷鮮肉、冷凍肉和其他副產品,2013年前9個月的收入佔比分別爲44.3%、19.6%、22.8%和12.9%。公司的熱鮮肉、冷鮮肉以及副產品主要於湖南省臨近城市銷售,冷凍肉產品銷往湖南省以外,2013年前9個月湖南省銷售佔比86%,廣東省銷售收入佔比9.9%。公司2013年前9個月毛利率爲13%,高於同時期雨潤食品的毛利率,公司預計2013年淨利潤爲1億元人民幣,約6.3%的增長。公司主要向零售商、食品加工商以及豬肉產品交易商出售產品,13年預計PE估值爲4.5-6.4X之間,公司淨利率低於香港同類上市公司普甜食品(1699),估值也相應低於普甜食品,同時也低於雨潤食品,建議參與申購。
