寶鼎重工(002552):黎明前的黑暗,業績迎來拐點(增持)事件: 1、公司近日公告投資設立寶鼎小貸公司獲批。2、公司公告13年淨利潤同比下降72.7%。 評論: 藉助小貸公司進入準金融行業。公司的小額貸款公司獲批,註冊資本2億元,公司佔30%。預計將給公司貢獻900萬元收益。 主業即將見底回升。公司13年淨利潤同比下降72.7%,2013年是公司5年來業績最低點,隨着下游好轉,我們判斷公司業績將見底回升。公司前三季度預收賬款同比增長30.4%,一定程度上說明公司訂單好轉。 公司戰略:加大船舶、海工、軍品業務。公司是國內造船、海工及軍工行業領先的大型鑄鍛件商,未來戰略:加大船舶、海工、軍工類業務佔比。 下游一:船舶配件滯後於船舶訂單回暖。2013年全球航運、造船市場明顯回暖,預計2014年中期起行業收入將企穩回升。而寶鼎重工所在的船舶配件行業滯後船舶訂單1-2年,14年開始復甦,公司業績有望大幅上升,並享受3年以上的高速增長期。 下游二:海工業務訂單大,成爲公司第二增長點。2013年我國承接各類海洋工程裝備項目115億美元,隨着這些海工項目的逐步開工,海工用鑄鍛件需求也將增長。目前公司海工業務訂單增長快,已經直接向國民油井供貨,預計14年將出現快速增長。 下游三:軍工業務見證實力,即將開始放量。公司正在申請軍品製造資質,預計14年上半年取得,軍品業務毛利率高,14年下半年開始放量。 盈利預測及投資建議:公司目前僅18億市值,賬面現金2.1億元。預測公司2014-2015 年的EPS分別至0.30、0.50 元,對應PE 分別爲39、24倍, 首次給予“增持”評級。