1.事件:发布年报业快报
公司今日发布2013年业绩快报,实现营业收入3.25亿元,同比增长75.4%;归属于上市公司股东的净利润5103 万元,同比增长205.7%,对应EPS0.20,同比增长233.33%。
2.我们的分析与判断
(一)收购优质手游公司大幅改善公司经营结构
公司13年营业利润为6029万元,同比暴增1691%。可以看到公司的盈利能力大幅改善。公司收购的美峰数码是国内领先的手游重度游戏开发商,旗下《君王》系列游戏13年长时间盘踞在排行版前10.近期公司新作《巨龙之眼》,正联合91,当乐,UC等一线平台进行封测,预计会有不错表现。
(二)公司降低传统端游营销投入,改善净利水平
公司页游和端游进入平稳运营阶段,广告推广支出相应减少,净利率逐步改善。
(三)公司自营代理手游产品,业务结构逐步改善
公司13年曾独家代理墨麟出品的首款手游《仙战》,由于各方面问题导致这款产品并未如市场预期的一样成为千万级流水产品。但我们认为公司和业内一线开发商的合作不会停止,2014年公司在手游上的代理和运营投入会随着行业高速发展而进一步飞速提升。
3.估值、投资建议与主要风险
我们预计收购完成后,公司13/14/15年备考净利润将分别达到0.51亿/1.48亿/2.4亿元,对应摊薄后EPS 0.2/0.57/0.9元。当前股价对应13/14/15 PE分为148X/52X/32.8X,我们维持“推荐”评级。
主要风险:
行业竞争加剧,开发商分成降低,被收购标的公司出现骨干人员流失
1.事件:發佈年報業快報
公司今日發佈2013年業績快報,實現營業收入3.25億元,同比增長75.4%;歸屬於上市公司股東的淨利潤5103 萬元,同比增長205.7%,對應EPS0.20,同比增長233.33%。
2.我們的分析與判斷
(一)收購優質手遊公司大幅改善公司經營結構
公司13年營業利潤爲6029萬元,同比暴增1691%。可以看到公司的盈利能力大幅改善。公司收購的美峯數碼是國內領先的手遊重度遊戲開發商,旗下《君王》系列遊戲13年長時間盤踞在排行版前10.近期公司新作《巨龍之眼》,正聯合91,當樂,UC等一線平臺進行封測,預計會有不錯表現。
(二)公司降低傳統端遊營銷投入,改善淨利水平
公司頁遊和端遊進入平穩運營階段,廣告推廣支出相應減少,淨利率逐步改善。
(三)公司自營代理手遊產品,業務結構逐步改善
公司13年曾獨家代理墨麟出品的首款手遊《仙戰》,由於各方面問題導致這款產品並未如市場預期的一樣成爲千萬級流水產品。但我們認爲公司和業內一線開發商的合作不會停止,2014年公司在手游上的代理和運營投入會隨着行業高速發展而進一步飛速提升。
3.估值、投資建議與主要風險
我們預計收購完成後,公司13/14/15年備考淨利潤將分別達到0.51億/1.48億/2.4億元,對應攤薄後EPS 0.2/0.57/0.9元。當前股價對應13/14/15 PE分爲148X/52X/32.8X,我們維持“推薦”評級。
主要風險:
行業競爭加劇,開發商分成降低,被收購標的公司出現骨幹人員流失
