事件: 九安醫療2014年2月28日發佈業績預告,2013年預計營業收入4.29億元,同比增長20.46%;淨利潤5798萬元,同比下滑16.62%,EPS0.02元。同時,公司股價27日、28日連續兩日觸及跌停。 結論: 移動醫療市場發展潛力巨大,公司起步較早,但競爭對手越來越多。從目前來看,公司在產品多樣性,軟件開發,生產製造,平台打造和品牌推廣方面具有領先優勢。這個領域方興未艾,產品推廣模式和盈利模式尚不清晰,九安也在積極嘗試和醫院、醫生、保險等多種參與者合作,期待探索出流暢的產品銷售路徑和盈利模式。公司從管理、產品、營銷方面都具備做大做強的潛質,未來幾年都將處於發展的快速成長期。所以雖然從PE 的角度看,公司股價算不得很“便宜”,但是這種成長過程中不時帶來的超預期的驚喜將使投資者覺得“物有所值”。維持公司盈利預測2013-2014年0.02元、0.11元,維持強烈推薦評級。 風險提示:新產品進展不達預期風險;費用大幅上升風險;匯兌損失加大風險;原材料價格上漲導致毛利率降低的風險;部分限售股解禁,股東的減持風險。 關於九安醫療的基本情況和我們對公司的長期看法,東興證券研究報告《九安醫療(002432):iHealth新品:更多 更酷 更專業》、《九安醫療(002432):level2:探索推廣模式》、《九安醫療(002432): ihealth 健康平台再添新兵》、《九安醫療(002432):傳統業務漸恢復,創新模式正摸索》、《九安醫療(002432):出口受影響 品牌當自強》、《九安醫療(002432):着眼長遠 佈局美國》、《九安醫療(002432): 來日方長顯身手》、《九安醫療(002432):小荷才露尖尖角》。