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丹化科技(600844):经营困难 底部徘徊

丹化科技(600844):經營困難 底部徘徊

中金公司 ·  2014/03/20 00:00  · 研報

業績符合預期

公司2013年實現營業收入7.43億元,同比降低32.5%;歸屬於母公司股東淨利潤-1.74億元,每股收益-0.22元,符合我們預期-0.23元。

發展趨勢

報告期內,公司面臨重重困境通遼金煤上半年設備故障頻頻,4此停車檢修,開工率54%偏低,只生產乙二醇8.95萬噸,草酸3.93萬噸。另外雖然目前乙二醇行業仍然需求旺盛,價格維持高位,但是通遼金煤固定成本大幅增加將影響現階段乙二醇的盈利能力。同時本部丹陽醋酐動遷補償方案繼續推進,這些均影響了目前公司的盈利能力。

丹化醋酐由於市場不景氣及政府動遷影響,已經停止生產。預期2014年底前完成關閉、搬遷。

通遼金煤計劃投資3億元,對現有裝置進行擴能改造,提升乙二醇產能約10 萬噸,該項改造預計推遲至今年進行。改造完成後,將大幅降低目前生產的固定成本,提高產品盈利能力。公司目前全力推進一期項目竣工驗收工作和丹陽本部醋酐廠的搬遷工作,後續隨着生產技術成熟和設備穩定,公司盈利或將回升

盈利預測調整

由於公司產品為乙二醇和草酸相對單一,市場環境波動對於公司維持穩定的盈利能力產生不利影響,所以我們維持公司2014年盈利預測-0.13元,並預測2015年EPS -0.03元。

估值與建議

維持中性評級,給予目標價6.1元。

風險

1、煤制乙二醇項目試車再遇挫折;2、河南項目進展晚於預期;3、市場估值中樞下行風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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