投资要点:
公司主营业务是开发、生产和销售用于汽车发动机、变速箱及底盘制造的铝合金精密压铸件及其总成,所在行业对产品技术要求高,细分行业市场未来两年可望保持高增长态势。公司业务结构国内、出口大体各占50%。主要客户包括福特、宝马、奔驰、东风本田、菲亚特、克莱斯勒等,是福特的一级供应商。
公司2013年实现主营业务收入10.58亿元,同比增长39.71%;实现净利润2632万元,同比下降38.36%。实现每股收益0.25元。公司订单饱满,市场扩张快速,但产能不足。2013年,折旧、财务费用增长较快,部分物流成本上升等,侵蚀部分利润,导致收入、净利润增长的“剪刀差”。
公司2014年、2015年将进入到利润集中释放期,新产能1季度完全达产,推动产销量提升规模,折旧、财务费用趋于正常,反映盈利能力的销售毛利率、净利润率较大幅度的提高,使得净利润同比大幅度增长。公司订单饱满,技术先进性强,产品具有较强的市场竞争力,中长期发展前景看好。预计公司2014年、2015年净利润增幅60%、40%。
估值建议:预计公司2014、2015年EP S为0.40元、0.56元,对应2014年3月4日收盘价12.09元的动态市盈率分别为30.23倍、21.59倍,给予 “买入”的投资评级,目标价18元,对应动态市盈率45倍。
风险因素:主要客户采购订单大幅减少,产品质量出现重大瑕疵。
投資要點:
公司主營業務是開發、生產和銷售用於汽車發動機、變速箱及底盤製造的鋁合金精密壓鑄件及其總成,所在行業對產品技術要求高,細分行業市場未來兩年可望保持高增長態勢。公司業務結構國內、出口大體各佔50%。主要客户包括福特、寶馬、奔馳、東風本田、菲亞特、克萊斯勒等,是福特的一級供應商。
公司2013年實現主營業務收入10.58億元,同比增長39.71%;實現淨利潤2632萬元,同比下降38.36%。實現每股收益0.25元。公司訂單飽滿,市場擴張快速,但產能不足。2013年,折舊、財務費用增長較快,部分物流成本上升等,侵蝕部分利潤,導致收入、淨利潤增長的“剪刀差”。
公司2014年、2015年將進入到利潤集中釋放期,新產能1季度完全達產,推動產銷量提升規模,折舊、財務費用趨於正常,反映盈利能力的銷售毛利率、淨利潤率較大幅度的提高,使得淨利潤同比大幅度增長。公司訂單飽滿,技術先進性強,產品具有較強的市場競爭力,中長期發展前景看好。預計公司2014年、2015年淨利潤增幅60%、40%。
估值建議:預計公司2014、2015年EP S為0.40元、0.56元,對應2014年3月4日收盤價12.09元的動態市盈率分別為30.23倍、21.59倍,給予 “買入”的投資評級,目標價18元,對應動態市盈率45倍。
風險因素:主要客户採購訂單大幅減少,產品質量出現重大瑕疵。
