2013年,公司實現營業收入21.10億元,同比下降9.06%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤12.92億元,同比增長16.22%,扣非後淨利潤12.52億元,同比增長13.92%。報告期內,每股收益1.52元,符合我們的預期。每10股分紅1.5元(含稅)。 2013年,東風悅達起亞汽車公司銷售汽車54.67萬輛,實現營業收入537.8億元,同比增長15.68%,實現淨利潤41.6億元,爲公司貢獻投資收益10.4億元,同比增長6.69%;公路業務實現營收41.83億元,同比增長3.57%,實現淨利潤16.94億元,同比下降13.43%,合計股權淨利潤4.87億元;陳家港電廠公司投資收益5349萬元;紡織公司虧損1億元,同比減虧22.13%;拖拉機公司合併虧損1923萬元,同比減虧48.71%;烏蘭渠煤炭公司實現淨利1565萬元,同比下降70.86%;南緯纖維科技公司虧損3348萬元,同比減虧1.65%。 汽車公司第三工廠已於2014年1月竣工投產,產能將達到73萬輛。新產能+新車型,助力汽車公司業績穩健增長。節假日免收通行費的規定已一年多,2014年同比負面影響不再,寧揚高速的虧損也將逐步收窄。 預測公司2014-2016年EPS分別爲1.75元、1.99元、2.24元。以今日收盤價10.25元計算,公司2014年動態PE僅爲5.86倍,維持公司“推薦”的投資評級。 風險提示:汽車行業競爭激烈程度超預期;國家進一步出臺政策降低或取消高速公路收費,也會對公司造成較大的負面影響。