1、公司2013年業績簡介:公司2013年錄得營業收入13.85億元,同比增長4.0%;毛利率爲66.9%,同比下降1.2個百分點;歸屬股東淨利潤爲67.1萬元,同比下降99.4%;每股收益0.07分人民幣。受宏觀經濟低於以及三公消費政策的影響,公司在2013年的關店數量較高,直接帶來了淨利率的大幅降低,業績大幅低於市場預期。 2、“小南國”品牌:公司的主要品牌“小南國”定位於高端餐飲,受政策影響大。中國政府去年減少奢華消費對公司的經營造成了重大影響,同店銷售有10%的下降,經營利潤下降較大。公司在2013年對“小南國”品牌進行了改革,除了關閉一些虧損門店,公司將“小南國”品牌的定位擴展至家庭消費以及商務宴請,帶來了客流量的增加。我們認爲,在當前的形勢下,“小南國”品牌定位拓寬的策略正確,關閉虧損門店有利於提高公司未來整體門店的盈利水平,“小南國”品牌轉型值得期待。 3、“南小館”品牌:公司在2013年加速南小館的開店步伐,截至2013年底,公司共經營7家南小館,其中香港3家、上海和深圳各2家。“南小館”在2013年增長速度塊,同店增長高,是公司旗下品牌的一大亮點。公司計劃2014年新開8-10家南小館,預計將會成爲新的增長動力,以彌補“小南國”品牌下降帶來的影響。 4、公司多品牌策略:品牌差異化主要體現在公司是採取單品牌經營還是多品牌經營,以多品牌方式經營從高端往低端發展會相對容易而且更易成功。公司的多品牌戰略以“小南國”高端品牌爲基礎發展休閒餐飲品牌“南小館”,符合多品牌發展經營模式,目前公司多品牌策略經營較爲成功,今年已經在上海開設“小小南國”品牌,多品牌策略正在進行中。 5、2014年經營情況:今年一月份受春節情況的影響,同店增長較好,2月份受淡季影響同店下降9-10%,整體來看預計2013年一季度同店下降4%左右,情況在好轉。公司預計今年的觀點情況仍然在10家店左右。 我們認爲: 公司2013年業績低於預期,同店負增長,關店數目多。公司目前對於“南小館”品牌重視程度高,今年計劃開店10 家左右。公司未來將會繼續堅持多品牌策略,加速轉型“小南國”品牌定位轉向商務宴請以及家庭消費,公司今年仍將會繼續調整。