事件: 公司公告其於近日取得由江蘇省科技廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局、江蘇省地方稅務局聯合頒發的高新技術企業證書,發證時間爲2013年12月3日,證書編號:GR201332001554,有效期三年。取得高新技術企業證書後,根據國家相關稅收優惠政策,公司自2013年度至2015年度連續三年按15%的稅率繳納企業所得稅。 點評: 公司目前實際稅率約19%,所得稅減免後預計可提升業績約6%。此次取得高新技術企業證書前,公司及其分支機構適用稅率爲25%,而旗下子公司崑山飛力倉儲服務有限公司、飛力達國際物流香港有限公司、飛力達運通有限公司、FEILIKS LOGISTICS PTE LTD、香港易智達有限公司、華東信息科技有限公司由於高新技術企業、技術先進型服務企業、境外企業等原因,適用稅率15%到17%不等,因此公司合併報表下實際所得稅率約爲19%。我們測算,若公司所得稅率減免爲15%,可使2014年淨利潤提升約6%左右。 預計2014年公司業績重回增長軌道,關注公司新業務的拓展。經歷2013 年的行業大幅萎縮後,預計2014年PC行業將維持穩定,華碩宏基的出貨量將企穩回升,另外華碩宏基在平板電腦上的培育也會帶來業務增量。因此公司的業務量將較去年有所回升,華碩、愛立信等客戶帶來的業績預計會顯著增長。目前公司的業務地區由長三角地區逐步擴展到西南、華南、香港、新加坡等地。業務範圍也跨出IT 行業,未來可關注公司子公司常州融達現代物流的期貨交割、保稅倉庫等業務,以及倉庫業務模式的創新。 盈利預測與估值。由於所得稅減免,上調公司盈利預測,預計公司2014-2015年EPS分別爲0.42、0.54元,對應當前股價PE分別爲26.9、20.9倍。維持“增持”評級 風險提示。IT 產業景氣度持續下滑、公司核心客戶業務下滑、公司跨區域和跨行業擴張帶來成本上升過快。