14年指引要点。14年公司N 型硅片年底产能和全年出货量指引分别为 700 兆瓦和600兆瓦。N 型硅片价格预计在每瓦 0.3 美元左右。硅片加工成本在金刚线的帮助下年底或将下降到每瓦 0.12 美元的水平。在 13年预付款减值后,公司 14年整体毛利率将反弹。
供需关系改善,硅片价格已平稳。单晶硅硅片价格最近已平稳,我们的渠道调研显示目前市场对硅片的需求旺盛。我们对国内主要多晶硅生产商如保利协鑫和大全的调研显示14年余下时间多晶硅价格或在每公斤 20-23 美元。我们认为这对卡姆丹克利润率有利。 我们下调14-15 财年硅片出货量15%。管理层解释其它硅片生产商特别是保利协鑫介入P 型单晶硅硅片后,卡姆丹克的市场份额受到了影响。公司将进一步集中 N 型单晶硅硅片业务。马拉西亚进一步产能扩张仍有待新客户更清晰的需求指引。
我们下调目标价至1.70 港币,维持“收集”评级。我们调整公司运营假设并下调公司 14年/15 年每股净利 29%/35%。我们对公司 16年的每股盈利目标为 0.107 人民币。新目标价相当于24倍/15 倍14年/15 年市盈率。我们相信卡姆丹克的毛利率将反弹且其 N 型单晶硅硅片销量将随着行业趋势平稳增长。基于公司基本面将改善,维持“收集”评级。
14年指引要點。14年公司N 型硅片年底產能和全年出貨量指引分別為 700 兆瓦和600兆瓦。N 型硅片價格預計在每瓦 0.3 美元左右。硅片加工成本在金剛線的幫助下年底或將下降到每瓦 0.12 美元的水平。在 13年預付款減值後,公司 14年整體毛利率將反彈。
供需關係改善,硅片價格已平穩。單晶硅硅片價格最近已平穩,我們的渠道調研顯示目前市場對硅片的需求旺盛。我們對國內主要多晶硅生產商如保利協鑫和大全的調研顯示14年餘下時間多晶硅價格或在每公斤 20-23 美元。我們認為這對卡姆丹克利潤率有利。 我們下調14-15 財年硅片出貨量15%。管理層解釋其它硅片生產商特別是保利協鑫介入P 型單晶硅硅片後,卡姆丹克的市場份額受到了影響。公司將進一步集中 N 型單晶硅硅片業務。馬拉西亞進一步產能擴張仍有待新客户更清晰的需求指引。
我們下調目標價至1.70 港幣,維持“收集”評級。我們調整公司運營假設並下調公司 14年/15 年每股淨利 29%/35%。我們對公司 16年的每股盈利目標為 0.107 人民幣。新目標價相當於24倍/15 倍14年/15 年市盈率。我們相信卡姆丹克的毛利率將反彈且其 N 型單晶硅硅片銷量將隨着行業趨勢平穩增長。基於公司基本面將改善,維持“收集”評級。
