1、 乐途网介绍:这个网站还不是以电商为主要的商业模式,公司在这个平台上帮助公司的客户进行品牌主页的包装和设计。网站上的内容主要是以旅游为主,公司进入这一块业务也是由于在央视经营多年,积累了大量的旅游类广告主,而且公司有51%的收入是来自旅游类广告主的广告投放。所以乐途网能够为这些客户提供一个新的广告投放渠道。目前公司持股乐途网71%,从2013年四季度开始并表。
2、 播视网介绍:这是一个短视频网站,与搜狐视频、优酷土豆不同。公司不需要花大量的成本去购买电影和电视剧的版权。公司有一个属于自己的内容整合渠道,和全国60多家地方电视台达成合作意向,电视台提供节目在播视网上进行编辑和播放。进入这一块业务的目的是要拓展消费类广告主的广告投放渠道。消费类广告主占公司收入的20%。
3、 吾谷网介绍:这是在2012年上线的网站,公司是想把这个网站做成一个范弄、涉农的信息交互平台。面对的用户是农业投资人、农业研究者、高端农业生产者。ALEXA显示去年年底吾谷网日均PV大概能达到30万左右,在所有农业垂直类网站中,排名能进入前五。
4、 公司前五大客户占公司收入:不到15%,客户的续单率在70%左右,在行业中属于比较高的水平。
5、 公司客户结构变化:预计今年的客户结构不会有太大的调整,旅游和消费类客户占比应该变动比较小。
6、 公司购买核心资源价格变动:核心资源销售收入占约公司往年收入80%以上,公司有信心今年能将一套和四套的核心栏目销售率再往上提升,同时刊例价格在今年也提升10%以上。另外核心资源运营的成本从过去到现在增长率都在5%以下,所以预计今年这块成本增长也在10%以下。
7、 公司介入节目制作:2013年公司制作了一档节目《闻香识男人》,制作成本也比较低。这是公司的初次试水,未来能不能做出影响力和名声,还要继续看。公司计划今年推出第二季,同时也会新上两档节目,每个制作成本都在1000万以下。
8、 央视的广告销售模式:央视会把一套、三套、电视剧的黄金资源在每年的11月做现场招标,产生的广告收入占央视全年收入约60%,但是销售总时间占总可出售广告时段比重非常少,不到3%。然后央视约30%的收入是通过卖给广告时段承包商获得收入。剩下10%的收入是由央视自己的广告销售部去销售完成。
9、 目前电视广告行业的销售情况:根据第三方统计的数据,在2013年低迷的市况下,中国广告销售收入同比增长10%左右。但是两极化非常明显,央视加五大卫视基本上维持了高速的广告收入增长和盈利,其他的卫视基本上处于亏损边缘。
10、 公司承包代理业务的续约情况:公司目前所承包的栏目时段有优先的续签权。公司会在每年4季度去和央视进行下一年承包时段协商,除非是公司不愿意再续签了,双方在承包价格上谈不拢了。央视就会在市场上通过公开竞标的方式来寻找新的承包商,价高者将获得承包权。公司现在手上大部分栏目都是在2009年通过公开竞标的方式拿到的,当时是获得了3年的经营权,3 年过后,即现在就是和电视台不同栏目进行一对一的续签,一年续签一次。另外央视七套、九套、news频道是通过谈判获得的。
11、 公司海外客户情况:公司在香港和新加坡有子公司,能够获取海外的旅游类广告主。这些广告主会在央视四套和news频道投放广告,因为在国外落地的首先就是这两个频道。这两年海外客户增长情况不错,主要是中国出国旅游的人数在不断增长。
12、 一些如央视的核心栏目公司是否会去争取:这些核心栏目的价格对于公司和客户承受能力而言相对较高,公司不能够保证能做到盈利。如果用过高价格买来时段却卖不出去就会产生亏损。
13、 总结与建议:从盈利模式上来说,央视资源的续约优先权更加接近于公司,同时公司也能通过公开招标的形式获得其他的栏目。关键在于公司能够最大化手上掌握的客户资源来覆盖获取央视资源的成本。以公司多年来经营央视的能力,我们认为其未来增长能够保持稳定增长,公司目前估值便宜,建议买入。
1、 樂途網介紹:這個網站還不是以電商為主要的商業模式,公司在這個平臺上幫助公司的客户進行品牌主頁的包裝和設計。網站上的內容主要是以旅遊為主,公司進入這一塊業務也是由於在央視經營多年,積累了大量的旅遊類廣告主,而且公司有51%的收入是來自旅遊類廣告主的廣告投放。所以樂途網能夠為這些客户提供一個新的廣告投放渠道。目前公司持股樂途網71%,從2013年四季度開始並表。
2、 播視網介紹:這是一個短視頻網站,與搜狐視頻、優酷土豆不同。公司不需要花大量的成本去購買電影和電視劇的版權。公司有一個屬於自己的內容整合渠道,和全國60多家地方電視臺達成合作意向,電視臺提供節目在播視網上進行編輯和播放。進入這一塊業務的目的是要拓展消費類廣告主的廣告投放渠道。消費類廣告主佔公司收入的20%。
3、 吾谷網介紹:這是在2012年上線的網站,公司是想把這個網站做成一個範弄、涉農的信息交互平臺。面對的用户是農業投資人、農業研究者、高端農業生產者。ALEXA顯示去年年底吾谷網日均PV大概能達到30萬左右,在所有農業垂直類網站中,排名能進入前五。
4、 公司前五大客户佔公司收入:不到15%,客户的續單率在70%左右,在行業中屬於比較高的水平。
5、 公司客户結構變化:預計今年的客户結構不會有太大的調整,旅遊和消費類客户佔比應該變動比較小。
6、 公司購買核心資源價格變動:核心資源銷售收入佔約公司往年收入80%以上,公司有信心今年能將一套和四套的核心欄目銷售率再往上提升,同時刊例價格在今年也提升10%以上。另外核心資源運營的成本從過去到現在增長率都在5%以下,所以預計今年這塊成本增長也在10%以下。
7、 公司介入節目製作:2013年公司製作了一檔節目《聞香識男人》,製作成本也比較低。這是公司的初次試水,未來能不能做出影響力和名聲,還要繼續看。公司計劃今年推出第二季,同時也會新上兩檔節目,每個製作成本都在1000萬以下。
8、 央視的廣告銷售模式:央視會把一套、三套、電視劇的黃金資源在每年的11月做現場招標,產生的廣告收入佔央視全年收入約60%,但是銷售總時間佔總可出售廣告時段比重非常少,不到3%。然後央視約30%的收入是通過賣給廣告時段承包商獲得收入。剩下10%的收入是由央視自己的廣告銷售部去銷售完成。
9、 目前電視廣告行業的銷售情況:根據第三方統計的數據,在2013年低迷的市況下,中國廣告銷售收入同比增長10%左右。但是兩極化非常明顯,央視加五大衞視基本上維持了高速的廣告收入增長和盈利,其他的衞視基本上處於虧損邊緣。
10、 公司承包代理業務的續約情況:公司目前所承包的欄目時段有優先的續簽權。公司會在每年4季度去和央視進行下一年承包時段協商,除非是公司不願意再續簽了,雙方在承包價格上談不攏了。央視就會在市場上通過公開競標的方式來尋找新的承包商,價高者將獲得承包權。公司現在手上大部分欄目都是在2009年通過公開競標的方式拿到的,當時是獲得了3年的經營權,3 年過後,即現在就是和電視臺不同欄目進行一對一的續簽,一年續簽一次。另外央視七套、九套、news頻道是通過談判獲得的。
11、 公司海外客户情況:公司在香港和新加坡有子公司,能夠獲取海外的旅遊類廣告主。這些廣告主會在央視四套和news頻道投放廣告,因為在國外落地的首先就是這兩個頻道。這兩年海外客户增長情況不錯,主要是中國出國旅遊的人數在不斷增長。
12、 一些如央視的核心欄目公司是否會去爭取:這些核心欄目的價格對於公司和客户承受能力而言相對較高,公司不能夠保證能做到盈利。如果用過高價格買來時段卻賣不出去就會產生虧損。
13、 總結與建議:從盈利模式上來説,央視資源的續約優先權更加接近於公司,同時公司也能通過公開招標的形式獲得其他的欄目。關鍵在於公司能夠最大化手上掌握的客户資源來覆蓋獲取央視資源的成本。以公司多年來經營央視的能力,我們認為其未來增長能夠保持穩定增長,公司目前估值便宜,建議買入。