投資要點 榕基軟件成立於1993年,是國內知名的軟件產品與服務提供商。公司主營業務爲軟件產品的開發與銷售、計算機系統集成及技術支持與服務,涉及電子政務、信息安全、質檢三電工程、協同管理等領域,主要服務於包括國內政府、軍事機關、質檢、能源及電信等行業。公司擁有多項國家認證,是行業內取得資質和認證種類最齊全、等級最高的企業之一。 公司堅持軟件“行業化、產品化、服務化”的經營戰略,通過將同源技術結合不同領域、不同客戶的特點與需求,成功切入不同行業,成功布局電子政務、信息安全、質檢三電工程及協同管理等領域,並確立了領先地位。2013年,公司承建了中國電子檢驗檢疫主幹系統(E-CIQ)並在今年上半年有所進展,另外獲得榮獲中國安全防範產品行業協會頒發的“安防工程企業資質證書”貳級資質,這將進一步提升公司在智慧城市、平安城市視頻監控、智能電網等工程領域的綜合競爭力。 盈利預測 我們認爲,未來公司將在質檢三電工程上有所斬獲,並將向智慧城市安防領域拓展,未來併購預期提升。我們預測,2014年-2016年公司的營業收入分別爲8.0億元,10.5億元,13.3億元;對應歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲1.0億元、1.4億元、1.7億元;基本每股收益分別爲0.32元,0.46元,0.55元,對應當前11.72元的股價,市盈率分別爲37倍,25倍,21倍,首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示 公司募投項目研發慢於預期的風險;國家相關產業政策制定慢於預期的風險;高端人才流失的風險。