2014年一季度,公司实现营业收入5.77亿元,同比增长26.96%;营业利润1939万元,同比增长171.58%;归属母公司净利润1525万元,同比增长155.89%;实现每股收益0.08元。
订单顺利释放,业务稳步增长。公司是除尘行业的领军企业,去年国内新增除尘业务订单同比增长95.76%,本期订单顺利转化,收入规模稳步增长。2014-2015年,我国仍有约3.5亿千瓦机组需要除尘改造,政策给予除尘电价补贴0.2分/度,一定程度上提高了企业改造积极性,除尘行业有望延续2013年的高速发展,公司市场占有率约17%,将充分受益行业高景气。
盈利能力提升,净利润快速增长。受益于钢材等原材料价格下跌,公司综合毛利率同比提升1.49个百分点至17.04%处于近两年单季度较高的水平。同期,期间费用率同比下降0.49个百分点至13.13%。净利润大幅增长主要系去年基数较低以及公司盈利水平提升所致。
定向增发,引入巨化集团。公司今年1月公布非公开发行预案,拟向巨化集团发行不超过6316万股,募集资金不超过12亿元,用于收购巨化集团旗下巨泰公司和清泰公司100%股权,并建设垃圾焚烧BOT项目(1200t/d)。本次收购完成后,公司业务范围将由大气,拓展至污水和固废处理,实现三大环保领域的全覆盖。巨化集团实际控制人为浙江省国资委,成功引入巨化集团将使得公司股东背景进一步增强。目前公司大气环保设备净利率仅为2%,后期若以BOT的形式引入污水和固废处理业务,将大幅提升公司盈利能力,资金和项目的获取有望得到大股东的全面支持。
盈利预测与投资评级。暂不考虑增发预案,预计公司2014-2016年每股收益分别为0.31元、0.38元和0.46元,以最新收盘价19.07元计算,对应动态市盈率分别为62倍、50倍和41倍。维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:除尘设备改造需求释放缓慢。
2014年一季度,公司實現營業收入5.77億元,同比增長26.96%;營業利潤1939萬元,同比增長171.58%;歸屬母公司淨利潤1525萬元,同比增長155.89%;實現每股收益0.08元。
訂單順利釋放,業務穩步增長。公司是除塵行業的領軍企業,去年國內新增除塵業務訂單同比增長95.76%,本期訂單順利轉化,收入規模穩步增長。2014-2015年,我國仍有約3.5億千瓦機組需要除塵改造,政策給予除塵電價補貼0.2分/度,一定程度上提高了企業改造積極性,除塵行業有望延續2013年的高速發展,公司市場佔有率約17%,將充分受益行業高景氣。
盈利能力提升,淨利潤快速增長。受益於鋼材等原材料價格下跌,公司綜合毛利率同比提升1.49個百分點至17.04%處於近兩年單季度較高的水平。同期,期間費用率同比下降0.49個百分點至13.13%。淨利潤大幅增長主要系去年基數較低以及公司盈利水平提升所致。
定向增發,引入巨化集團。公司今年1月公佈非公開發行預案,擬向巨化集團發行不超過6316萬股,募集資金不超過12億元,用於收購巨化集團旗下巨泰公司和清泰公司100%股權,並建設垃圾焚燒BOT項目(1200t/d)。本次收購完成後,公司業務範圍將由大氣,拓展至污水和固廢處理,實現三大環保領域的全覆蓋。巨化集團實際控制人為浙江省國資委,成功引入巨化集團將使得公司股東背景進一步增強。目前公司大氣環保設備淨利率僅為2%,後期若以BOT的形式引入污水和固廢處理業務,將大幅提升公司盈利能力,資金和項目的獲取有望得到大股東的全面支持。
盈利預測與投資評級。暫不考慮增發預案,預計公司2014-2016年每股收益分別為0.31元、0.38元和0.46元,以最新收盤價19.07元計算,對應動態市盈率分別為62倍、50倍和41倍。維持公司“增持”的投資評級。
風險提示:除塵設備改造需求釋放緩慢。
