1、公司简介:公司为独立品牌汽车发动机生产商,由华晨汽车集团和五粮液集团联合控股,是四川省首家汽车类上市公司。公司现有28 个型号的轻型汽油机和8 个型号的轻型柴油机,排量1.0—2.7L,功率38.5-120kW,广泛应用于乘用车及轻型商用车,包括轿车、越野车、多功能车、小型及微型客车、小型及轻型卡车等,市场保有量230 万台。
2、公司的主要客户:公司拥有长期稳定的客户关系,并与华晨宝马及一家欧洲乘用车生产商签订了发动机生产许可协议,授权生产特定发动机;与东风和郑州日产签署战略合作协议,共同研发及生产先进发动机;与一汽吉林签署发动机生产线托管协议,为其生产专用发动机。
3、主要业务占比:公司收入主要来自三个部分,分别为汽油机、柴油机及发动机零部件及服务。2013 年,公司收入中来自汽油机的占比为81.4%;合计收入为21.0 亿元,同比增长2.2%。同时,来自柴油机的占比为15.0%,合计收入为3.9 亿元,同比下降17.3%。
4、应收账款问题:公司2013 年的应收账款中大部分是华晨的账款,吴总作为华晨的董事也会催促这笔款项。但是华晨作为公司的大股东,不会不给子公司付钱,这些应收账款成为坏账的可能几乎没有。
5、发动机N20:公司将于今年开始生产N20 发动机,目前价格还在协商中,应该在2.8-3 万之间。利润方面还不能说,但是公司能够赚钱,赚多少不好说。因为涉及到经济规模、双方讨价还价、运费等问题需要解决。公司能够保证是盈利的,并且随着量的增加盈利也能够增加。
6、与宝马的长期合作计划:与宝马合作方面,今后争取搭载其他车型,另外,自主品牌方面也有新的客户和新的技术(如涡轮增压、轻量化等)都在积极进行当中,目前都在公司的商业模型的指导下进行。关于宝马发动机零部件的开发,因为公司有N20 的经验,后期在开发宝马其他零部件方面会比较有基础。公司上市之后和宝马每个月都会召开指导委员会,探讨从组装宝马发动机延伸到关键零部件,再到非宝马零部件,XE 品牌技术提升,下一代品牌发动机组合和技术参数制定,下一代XE 品牌发动机的制造和组合生产等一系列问题,这些在指导委员会上都会谈到。
7、公司未来发展方向:发动机共有五个关键的零配件业务,公司已经收了其中一个零配件业务-连杆,这个部分今年能够有100 万套的量。另外的零配件业务还包括曲轴等,这些都需要管理层一步步来做。公司都做宝马的发动机零配件,以后公司的产业链是不只在宝马发动机的组装上赚钱,希望在宝马零配件的制造和生产上也要赚钱。这样不但对股东有盈利回报,对自身的技术能力提高和对发动机事业的理解也能够得到提升。公司上市后,已经不只完全依靠上市时候的那部分资产了,公司一直在发扬光大和提高资产质量。公司将继续做下一代产品,开发XE 发动机,加强和宝马合作,加大双方业务来往。
8、总结及建议:公司计划2014 年生产28.5 万台发动机,其中27.5 万台为传统发动机业务,1 万台为宝马组装N20。N20 的一万台主要是在下半年贡献。预计明年达到3-4 万辆或者更高的水平。连杆也在做,预计今年100 万套的量,其他零配件也在积极的谈。N20 的生产只是公司转型的一个开始,未来公司将借助优势,争取更多的重整和收购、合并等合作机会。我们建议持续关注该公司,预计2015 年会有更多惊喜。
1、公司簡介:公司爲獨立品牌汽車發動機生產商,由華晨汽車集團和五糧液集團聯合控股,是四川省首家汽車類上市公司。公司現有28 個型號的輕型汽油機和8 個型號的輕型柴油機,排量1.0—2.7L,功率38.5-120kW,廣泛應用於乘用車及輕型商用車,包括轎車、越野車、多功能車、小型及微型客車、小型及輕型卡車等,市場保有量230 萬臺。
2、公司的主要客戶:公司擁有長期穩定的客戶關係,並與華晨寶馬及一家歐洲乘用車生產商簽訂了發動機生產許可協議,授權生產特定發動機;與東風和鄭州日產簽署戰略合作協議,共同研發及生產先進發動機;與一汽吉林簽署發動機生產線託管協議,爲其生產專用發動機。
3、主要業務佔比:公司收入主要來自三個部分,分別爲汽油機、柴油機及發動機零部件及服務。2013 年,公司收入中來自汽油機的佔比爲81.4%;合計收入爲21.0 億元,同比增長2.2%。同時,來自柴油機的佔比爲15.0%,合計收入爲3.9 億元,同比下降17.3%。
4、應收賬款問題:公司2013 年的應收賬款中大部分是華晨的賬款,吳總作爲華晨的董事也會催促這筆款項。但是華晨作爲公司的大股東,不會不給子公司付錢,這些應收賬款成爲壞賬的可能幾乎沒有。
5、發動機N20:公司將於今年開始生產N20 發動機,目前價格還在協商中,應該在2.8-3 萬之間。利潤方面還不能說,但是公司能夠賺錢,賺多少不好說。因爲涉及到經濟規模、雙方討價還價、運費等問題需要解決。公司能夠保證是盈利的,並且隨着量的增加盈利也能夠增加。
6、與寶馬的長期合作計劃:與寶馬合作方面,今後爭取搭載其他車型,另外,自主品牌方面也有新的客戶和新的技術(如渦輪增壓、輕量化等)都在積極進行當中,目前都在公司的商業模型的指導下進行。關於寶馬發動機零部件的開發,因爲公司有N20 的經驗,後期在開發寶馬其他零部件方面會比較有基礎。公司上市之後和寶馬每個月都會召開指導委員會,探討從組裝寶馬發動機延伸到關鍵零部件,再到非寶馬零部件,XE 品牌技術提升,下一代品牌發動機組合和技術參數制定,下一代XE 品牌發動機的製造和組合生產等一系列問題,這些在指導委員會上都會談到。
7、公司未來發展方向:發動機共有五個關鍵的零配件業務,公司已經收了其中一個零配件業務-連桿,這個部分今年能夠有100 萬套的量。另外的零配件業務還包括曲軸等,這些都需要管理層一步步來做。公司都做寶馬的發動機零配件,以後公司的產業鏈是不只在寶馬發動機的組裝上賺錢,希望在寶馬零配件的製造和生產上也要賺錢。這樣不但對股東有盈利回報,對自身的技術能力提高和對發動機事業的理解也能夠得到提升。公司上市後,已經不只完全依靠上市時候的那部分資產了,公司一直在發揚光大和提高資產質量。公司將繼續做下一代產品,開發XE 發動機,加強和寶馬合作,加大雙方業務來往。
8、總結及建議:公司計劃2014 年生產28.5 萬臺發動機,其中27.5 萬臺爲傳統發動機業務,1 萬臺爲寶馬組裝N20。N20 的一萬臺主要是在下半年貢獻。預計明年達到3-4 萬輛或者更高的水平。連桿也在做,預計今年100 萬套的量,其他零配件也在積極的談。N20 的生產只是公司轉型的一個開始,未來公司將藉助優勢,爭取更多的重整和收購、合併等合作機會。我們建議持續關注該公司,預計2015 年會有更多驚喜。
