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中信国际电讯集团有限公司(1883.HK)

中信國際電訊集團有限公司(1883.HK)

致富證券 ·  2015/05/03 00:00  · 研報

中信國際電訊於香港、澳門及其他地區提供電信服務,包括移動業務、互聯網業務、國際電信業務、企業業務及固網話音業務,以及銷售設備和移動電話手機。於2014年,按地區劃分,集團來自香港的營業額佔比為33.80%,來自澳門的營業額佔比為57.53%,而於澳門的主要收入來源為澳門電訊有限公司(澳門電訊),來自其他地區的營業額佔比為8.67%。

於2014年,移動業務的營業額按年增長近八成,除了因合併了澳門電訊的全年業績外,亦因移動數據用量上升和產品定製化能夠更加滿足客戶需求所致。互聯網業務方面,即使撇除了澳門電訊的全年業績,營業額亦上升近一億港元,主要因為光纖寬頻服務有所增長。國際電信業務方面,營業額減少逾一成,因為全球話音批發市況嚴峻,而且服務費及話務量下跌。企業業務方面,收入增長逾三成,主要因政府和企業客戶的專業服務有所增加。固網話音業務方面,若不計首次計入澳門電訊全年業務的影響,收入減約半成,主要因全球固網長途電話(IDD)話音量下降,以及移動通訊服務慢慢取代住宅固網線路所致。

截至2014年12月31日止全年,集團營業額按年增加35.97%至81.84億港元;其中,來自提供電訊服務的營業額按年升25.63%至62.02億港元,主要由於澳門電訊的業績首次合併集團覈算及企業業務收入有增長所致;來自銷售設備及移動電話手機的營業額按年升83.17%至19.82億港元;期內銷售及服務成本按年升24.00%至48.80億港元;股東應佔溢利按年減少32.20%至7.24億港元;如不計及2013年主要由於收購澳門電訊而對集團原持有澳門電訊20%股份進行重估增值所取得的一次性收益及扣除特殊項目之後,集團股東應佔溢利按年大增約三成,上升主要因收購事項首次計入澳門電訊99%的權益,加上集團國際企業業務有所增長所致。

中信國際電訊股價自1月下旬起由2.3元左右開始上升,十天移動平均線(A線)升穿二十天移動平均線(B線),並曾升至2.7元水平,股價走勢不俗,目標價設於2.78元,建議買入價為2.52元。若股價走勢未如預期並跌穿2.39元水平,則需要進行止蝕。

中信國際電訊按上日收市價2.57元計算,預測市盈率為10.9倍。集團預期將於本年獲得澳門第四代移動通訊(LTE)網絡牌照及開始為客戶提供服務,加上集團將在上海和澳門啟動數據中心服務,預料該等業務將成為集團的新增長動力,故投資者可伺機吸納。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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