投资要点:
CFO 因个人原因辞职。公司CFO 吴女士因个人事业发展原因辞职。公司已经任命何玉燕女士为新CFO。何女士已在公司工作15 年,对公司财务熟悉。我们已经与吴女士沟通过,她确认公司财务非常健康,投资者无需担忧公司运营和财务状况。
基本面无忧,安系列和雷易得继续成为主要增长点。考虑到中国降压药市场每年20%以上的增长,巨大的高血压人群(3.3 亿),低服药率(<40%),针对零售药店、社区和民营医院的更多覆盖以及新一代降压药安内喜、安美平的更快增长,我们预计安系列2014 年将保持约20%的增长。考虑到中国巨大的乙肝人群(1.4 亿),雷易得由于低耐药性对老一代抗乙肝药的替代以及逐渐进入江苏、广东、浙江等药品消费大省和海外市场,我们预计雷易得2014 年有望保持30%以上的增长。
估值有吸引力, 维持买入。我们维持2014-16 年EPS 预测人民币0.26/0.33/0.42(同比分别增长36%/28%/25%)。目前股价仅对应18 倍14 年市盈率,PEG 仅为0.7 倍,而行业平均为24 倍,估值非常有吸引力.目标价港币7.5 对应30%上涨空间,维持买入。
投資要點:
CFO 因個人原因辭職。公司CFO 吳女士因個人事業發展原因辭職。公司已經任命何玉燕女士爲新CFO。何女士已在公司工作15 年,對公司財務熟悉。我們已經與吳女士溝通過,她確認公司財務非常健康,投資者無需擔憂公司運營和財務狀況。
基本面無憂,安系列和雷易得繼續成爲主要增長點。考慮到中國降壓藥市場每年20%以上的增長,巨大的高血壓人羣(3.3 億),低服藥率(<40%),針對零售藥店、社區和民營醫院的更多覆蓋以及新一代降壓藥安內喜、安美平的更快增長,我們預計安系列2014 年將保持約20%的增長。考慮到中國巨大的乙肝人羣(1.4 億),雷易得由於低耐藥性對老一代抗乙肝藥的替代以及逐漸進入江蘇、廣東、浙江等藥品消費大省和海外市場,我們預計雷易得2014 年有望保持30%以上的增長。
估值有吸引力, 維持買入。我們維持2014-16 年EPS 預測人民幣0.26/0.33/0.42(同比分別增長36%/28%/25%)。目前股價僅對應18 倍14 年市盈率,PEG 僅爲0.7 倍,而行業平均爲24 倍,估值非常有吸引力.目標價港幣7.5 對應30%上漲空間,維持買入。
