事件: 平潭發展6月16日晚發佈公告稱: 業主方(平潭綜合實驗區交通與建設局)在平潭綜合實驗區招標投標信息網上發佈了評標結果,確定公司爲金井灣污水處理廠(一期)工程及三松再生水廠工程BOT 項目的第一中標候選人。 盈利預測、估值和投資建議 因爲公司中福廣場項目利潤的結算要待待到2015年,我們更新了對公司的盈利預測,測算公司2014至2016年的每股收益分別爲0.12元、0.57元和0.78元,對應的PE估值分別爲68.38倍、14.07倍和10.42倍。 以2015年的業績估算,公司估值合理,考慮到公司約100萬畝的林地資產,同時公司受益平潭島建設,具有巨大的發展前景,給予公司“增持”的投資評級。 風險提示 主營業務收入風險。由於公司主營業務高度依賴房地產的景氣程度,如果房地產市場出現下滑,就會明顯影響到公司主營業務的收益。 平潭島項目兌現風險部分在平潭綜合開發區的項目還未完全敲定,依然存在公司拿項目失敗的可能性。 應收賬款風險。公司的大部分平潭開發項目均爲政府項目,因此不存在支付的信用問題。不過政府項目的應收賬款的回收期限通常要長於普通項目,可能會對公司的現金流產生一定的影響。 林業政策風險。保護環境、退耕還林依然是我國國家政策的大勢所趨。由於公司林業項目營收高但毛利較低,如若因國家政策性因素對林業產生影響,則公司的主營業務的業績會產生較大波動。 進入新鄰域經驗不足風險。公司平潭項目存在進入新行業後人才短缺風險、管理風險和技術風險。