share_log

亨得利 (03389.HK):处于低谷

亨得利 (03389.HK):處於低谷

國泰君安國際 ·  2014/06/20 00:00  · 研報

奢侈品零售仍然處於困難時期。在政府反腐敗及鋪張浪費的行動中,各個層級的高端消費均受到抑制。2014年迄今,亨得利的零售銷售未有出現明顯好轉。我們也不期待亨得利的需求端會在短期內恢復,尤其其高端產品。

存貨水平變弱。截至 13財年末,亨得利的存貨週轉天數為 223 天,顯著高於部分其同業。雖然公司與主要手錶品牌商緊密合作,以求達到存貨優化的目的,但公司的存貨週轉短期內預計並不會得到提升。

結構性轉變。在經濟增速放慢的背景下,亨得利面對市場變化,積極調整零售網絡擴展的計劃,我們認為公司能夠在中端市場繼續爭取到市場份額。

投資評級“收集”,目標價1.53 港元。我們預測 14至16財年基本每股盈利為人民幣 0.104、0.115 及0.131 元。公司目前正在對其零售結構進行調整,我們仍看好亨得利的長期前景。公司目前估值不昂貴。目標價對應 11.5 倍14年預測市盈率,10.4 倍15年預測市盈率,0.7 倍14年及15年預測市淨率。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論