投资要点:
国务院决定将 2014 年铁路固定资产投资的总规模调整为 8000 亿元,较年初计划增加 1000 亿。其中国家铁路投资由 6300 亿元调整到 7300亿元,投资规模上调将使铁路设备行业从中受益。
晋西车轴立足火车车辆、车轴产品,定位高端,坚持多元化发展,致力于成为铁路货车车辆及其核心零部件供应商,具有较强竞争实力。
高速动车组系列轴承国产化趋势比较明朗,2015 年有望全面拉开国产化序幕。由于动车组系列车轴毛利较高,预计在 40%左右,按照目前铁路高速化发展趋势来看,公司盈利能力将大幅提高。
依托中国兵器工业集团及晋西工业集团,晋西车轴在技术升级及产业升级具有独特优势,未来公司有望获得更多政策和技术支持。公司参与了晋西集团签署的太原市生活垃圾焚烧发电厂 BOT 项目,由于环保产业逐步受到重视,炉排式垃圾焚烧装备市场空间广阔,公司环保产业板块未来盈利值得期待。
估值:
我们认为公司 2013-2015 年 EPS 分别为 0.35 元、0.39 元和 0.41 元,以 2014 年 6 月 12 日收盘价为基准,对应 PE 为 36.49 倍、 31.96 倍和 30.9倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
1、 经济复苏缓慢,政府宏观调控方向具有不确定性;
2、 铁路行业固定资产投资放缓以及铁路总公司延迟火车招标风险;
3、 如果公司募投项目产能扩张放慢,可能会延迟公司业绩释放;
4、 新产品还需要在实际应用中得到进一步检验,存在一定实践性风险。
投資要點:
國務院決定將 2014 年鐵路固定資產投資的總規模調整為 8000 億元,較年初計劃增加 1000 億。其中國家鐵路投資由 6300 億元調整到 7300億元,投資規模上調將使鐵路設備行業從中受益。
晉西車軸立足火車車輛、車軸產品,定位高端,堅持多元化發展,致力於成為鐵路貨車車輛及其核心零部件供應商,具有較強競爭實力。
高速動車組系列軸承國產化趨勢比較明朗,2015 年有望全面拉開國產化序幕。由於動車組系列車軸毛利較高,預計在 40%左右,按照目前鐵路高速化發展趨勢來看,公司盈利能力將大幅提高。
依託中國兵器工業集團及晉西工業集團,晉西車軸在技術升級及產業升級具有獨特優勢,未來公司有望獲得更多政策和技術支持。公司參與了晉西集團簽署的太原市生活垃圾焚燒發電廠 BOT 項目,由於環保產業逐步受到重視,爐排式垃圾焚燒裝備市場空間廣闊,公司環保產業板塊未來盈利值得期待。
估值:
我們認為公司 2013-2015 年 EPS 分別為 0.35 元、0.39 元和 0.41 元,以 2014 年 6 月 12 日收盤價為基準,對應 PE 為 36.49 倍、 31.96 倍和 30.9倍,維持公司“買入”評級。
風險提示
1、 經濟復甦緩慢,政府宏觀調控方向具有不確定性;
2、 鐵路行業固定資產投資放緩以及鐵路總公司延遲火車招標風險;
3、 如果公司募投項目產能擴張放慢,可能會延遲公司業績釋放;
4、 新產品還需要在實際應用中得到進一步檢驗,存在一定實踐性風險。
