投资要点:
公司所处行业为有色金属压延加工工业
公司的主营业务为高性能铝合金材料及其机加工产品的研发、生产和销售。
募投项目
1)核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料产业化项目
鉴于核电产业蓬勃的发展趋势和广阔的市场前景,公司计划于2015 年完成“核燃料专用设备用高性能铝合金材料产业化项目”建设,力争使公司铝合金挤压材和锻件年产能达到9,250 吨并于2017 年达产。
项目经济效益分析:项目完全达产年(投产期第3 年)不含税年营业收入为36,322 万元,运营期年平均利润总额8,509 万元,年平均净利润7,232 万元,总投资收益率21.3%,项目投资税前财务内部收益率为20.80%,项目投资税后财务内部收益率为18.5%,项目静态投资回收期(所得税后)7.4 年。
盈利预测
预计募投项目的建设进度,初步预计2015-2016 年归于母公司的净利润将实现变化70%和54%,相应的稀释后每股收益为1.35 元和2.08 元。
定价结论
综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予中飞股份合理的定价为67.50 元-81.00 元,对应2015 年每股收益的50~60 倍市盈率。
投資要點:
公司所處行業為有色金屬壓延加工工業
公司的主營業務為高性能鋁合金材料及其機加工產品的研發、生產和銷售。
募投項目
1)核燃料加工專用設備用高性能鋁合金材料產業化項目
鑑於核電產業蓬勃的發展趨勢和廣闊的市場前景,公司計劃於2015 年完成“核燃料專用設備用高性能鋁合金材料產業化項目”建設,力爭使公司鋁合金擠壓材和鍛件年產能達到9,250 噸並於2017 年達產。
項目經濟效益分析:項目完全達產年(投產期第3 年)不含税年營業收入為36,322 萬元,運營期年平均利潤總額8,509 萬元,年平均淨利潤7,232 萬元,總投資收益率21.3%,項目投資税前財務內部收益率為20.80%,項目投資税後財務內部收益率為18.5%,項目靜態投資回收期(所得税後)7.4 年。
盈利預測
預計募投項目的建設進度,初步預計2015-2016 年歸於母公司的淨利潤將實現變化70%和54%,相應的稀釋後每股收益為1.35 元和2.08 元。
定價結論
綜合考慮可比同行業公司的估值情況,我們認為給予中飛股份合理的定價為67.50 元-81.00 元,對應2015 年每股收益的50~60 倍市盈率。
