省粮食集团入主后改善公司资产结构,做强主业思路清晰13年初,湖南省粮食集团通过旗下金霞粮食接手公司控制权,通过定向增发提高持股比例至22.34%,同时补充流动资金、显著改善了公司的资产结构和财务状况。15年1季度,公司资产负债率仅为33.53%。此后,公司陆续剥离了与粮油主业无关且盈利能力较差的其他业务(地产、建筑),处置了老旧资产,并对营销、贸易、米业、制药、食品等子公司先后增资,做大做强主业的战略思路清晰。
公司粮油主业规模和行业竞争力将提升13年8月,粮食集团公告承诺将在3年内将旗下市场化粮油业务等同业竞争资产注入金健,承诺截止期即16年8月。据了解,集团旗下的“金霞”和“裕湘”分别是省内前三的粮油品牌和第二的挂面品牌,属于承诺注入资产的范围,未来将显著扩大公司的粮油主业规模、提升行业竞争力。
公司内部管理机制逐步理顺,销售渠道统一规范公司通过调整内部管理机制,将原有的米、面、油等独立业务销售部门并入销售子公司,降低了成本,规范了渠道,也有利于公司未来进一步在全国范围内开展产品销售和品牌扩张。14年公司销售费用率8.5%,同比下降0.78个百分点。
新药品前景看好,制药业务或实现利润大幅增长公司药品一直以大输液(葡萄糖、氯化钠等)为主,盈利能力较差,药业子公司连年亏损。14年公司推出独家新药品萘普生钠注射液,在消炎镇痛领域具有良好前景,目前正处于市场导入期。凭借公司在省内医疗领域的多年经营与品牌影响,15年该新药品有望销售放量,并带来较大利润。
公司盈利预测:集团入主后进行了一系列的战略调整,我们认为公司的粮油主业将出现显著改善,加上新药品放量,我们认为今年公司业绩弹性很大,15-17年EPS分别为0.07、0.14和0.18元。考虑到未来集团资产注入,我们认为公司市值可看高到120亿,对应目标价18.7元,首次覆盖,给予买入评级。
省糧食集團入主後改善公司資產結構,做強主業思路清晰13年初,湖南省糧食集團通過旗下金霞糧食接手公司控制權,通過定向增發提高持股比例至22.34%,同時補充流動資金、顯著改善了公司的資產結構和財務狀況。15年1季度,公司資產負債率僅為33.53%。此後,公司陸續剝離了與糧油主業無關且盈利能力較差的其他業務(地產、建築),處置了老舊資產,並對營銷、貿易、米業、製藥、食品等子公司先後增資,做大做強主業的戰略思路清晰。
公司糧油主業規模和行業競爭力將提升13年8月,糧食集團公告承諾將在3年內將旗下市場化糧油業務等同業競爭資產注入金健,承諾截止期即16年8月。據瞭解,集團旗下的“金霞”和“裕湘”分別是省內前三的糧油品牌和第二的掛麪品牌,屬於承諾注入資產的範圍,未來將顯著擴大公司的糧油主業規模、提升行業競爭力。
公司內部管理機制逐步理順,銷售渠道統一規範公司通過調整內部管理機制,將原有的米、面、油等獨立業務銷售部門併入銷售子公司,降低了成本,規範了渠道,也有利於公司未來進一步在全國範圍內開展產品銷售和品牌擴張。14年公司銷售費用率8.5%,同比下降0.78個百分點。
新藥品前景看好,製藥業務或實現利潤大幅增長公司藥品一直以大輸液(葡萄糖、氯化鈉等)為主,盈利能力較差,藥業子公司連年虧損。14年公司推出獨家新藥品萘普生鈉注射液,在消炎鎮痛領域具有良好前景,目前正處於市場導入期。憑藉公司在省內醫療領域的多年經營與品牌影響,15年該新藥品有望銷售放量,並帶來較大利潤。
公司盈利預測:集團入主後進行了一系列的戰略調整,我們認為公司的糧油主業將出現顯著改善,加上新藥品放量,我們認為今年公司業績彈性很大,15-17年EPS分別為0.07、0.14和0.18元。考慮到未來集團資產注入,我們認為公司市值可看高到120億,對應目標價18.7元,首次覆蓋,給予買入評級。
