核心觀點: 省國資委劃轉審批順利通過 公司公告接到合肥市國資委的書面通知,原大股東股份劃轉至合肥興泰金融控股(集團)公司事宜之股份劃轉協議已簽署,合肥市國資委已經批准同意,下一步將會交由上一級國資委審核批准。這標誌着合肥城建大股東股權劃轉過程中最重要的一個環節,市屬國資委的審批已經順利完成。由於前期準備以及必要的材料已經完成,從審批流程和節奏上有望加快。 地方金控平台,未來前景廣闊 在合肥市國企改革頂層設計框架結構下,作爲金融控股平台的興泰集團將通過股權無償劃轉的方式成爲合肥城建第一大股東。14 年全年實現利潤總額超過8 億,淨利潤規模超過4 億元,在國企改革指導方案之下,未來資產規模有望進一步擴大。方案審核需要經過國務院以及證監會的批覆,劃轉完成後合肥城建將會成爲興泰唯一上市公司,具備強烈資產整合預期。 地產業務保證投資安全邊際 安徽省內二三線城市的均衡佈局保證了公司在當前行業競爭的環境下依舊維持了穩定銷售和業績增速。在15 年上半年獲取了肥東一新項目之後,截止目前公司在手項目總規模404 萬方,未結算面積總規模252 萬方。 預計公司15、16 年EPS 分別爲0.61、0.70 元,維持“買入”評級。此次關於公司股東股權劃轉得到市國資委批准的公告對於當前公司投資具備重要的意義,表明整體股權劃轉的工作還在順利推進。公司當前價值以地產資源爲底線,興泰集團金融資產給公司帶來充足的市值想象空間。 風險提示 興泰股權劃轉存在不確定性,資源注入價格根據資產評估情況確定。