事件: 公司發佈公告稱,公司與實際控制人中國信達資產管理股份有限公司(以下簡稱“中國信達”)及關聯方信達資本管理有限公司(以下簡稱“信達資本”)共同發起設立寧波寶能信合夥企業,以股權和債權形式投資於深圳市中林科技產業園南區項目。 主要觀點: 成立地產基金,加深與大股東合作。公司與實際控制人中國信達及關聯方信達資本簽署了《寧波寶能信投資合夥企業(有限合夥)合夥協議》,共同發起設立基金。基金認繳總規模28.01億元,公司作爲該基金有限合夥人認繳5000 萬元,佔認繳總額1.79%,;中國信達作爲該基金有限合夥人認繳27.5 億元,佔認繳總額98.18%,基金將以股權和債權形式投資於深圳市中林科技產業園南區項目。我們認爲,公司此次與大股東成立地產基金,將加深公司與中國信達的業務協同,促進公司“金融地產”業務模式創新。 定增保障公司快速發展。公司6 月份發佈了非公開發行A 股股票方案,擬發行不超過2.39 億股股票,價格不低於8.37 元/股,募集資金不超過20 億元,用於合肥信達天御、重慶濱江藍庭以及寧波格蘭郡庭一期項目建設。公司財務一直較爲穩健,依託大股東的雄厚實力,公司在融資渠道和融資成本方面也享有優勢。公司自2008 年借殼上市以來這是首次進行非公開發行。公司自上市以來不斷進行業務整合,近幾年在房地產行業下行的背景下,公司地產項目銷售卻逆市增長。我們認爲,此次非公開發行A 股將支持公司業務繼續保持較快增長。 盈利預測與投資評級。我們預計公司公司2015-2016 年營業收入分別爲68.90 億元和131.62 億元,對應EPS 分別爲0.67 元和0.84 元,對應PE 分別爲11.9X 和9.5X ,維持“強烈推薦”評級。