事件描述
嘉麟杰( 002486)公布 2015 年半年度报告。主要经营业绩如下:报告期内,公司实现营业收入为 3.24 亿元,同比减少 30.45%;归属于上市公司股东的净利润为-0.31 亿元,同比减少 194.04%;基本每股收益为-0.04 元/股,同比减少 193.95%。
事件评论
需求下降、订单减少 营收规模大幅降低
2015 年上半年,公司实现营业收入 3.24 亿元,同比减少 30.45%;营业成本 2.57 亿元,同比减少 22.84%;毛利率水平同比降低 7.80 个百分点至 20.92%。各品类产品营收规模同步下降,面料产品实现营业收入 0.89 亿元,同比减少 35.82%;成衣类实现营收 2.35 亿元,同比减少 28.17%。分区域来看,公司产品以外销为主,外部经济不景气影响企业订单数量,报告期内,外销市场营收规模为 3.06 亿元,同比大幅减少 31.91%;内销市场营收规模为 0.19 亿元,同比减少 4.11%。其中,第二季度公司营业收入为 1.36 亿元,同比减少 42.59%。
项目建设费用及自有品牌投入增加 净利润同比下滑明显
2015 年上半年,公司期间费用为 1.17 亿元,同比增长 22.36%,其中,销售费用、管理费用、财务费用同比分别增加 7.10%、 29.82%和107.58%。财务费用大幅提高主要受报告期内应计公司债券利息增加影响。报告期内,公司净利润规模为-0.31 亿元,同比大幅减少 194.04%。包括巴基斯坦和湖北生产基地在内的多个新项目建设费用及自有品牌持续投入增加, 是导致公司净利润较上年同期明显下滑的主要因素。
在产品和库存商品增加使存货账面价值较期初提高 应收账款占总资产比重略有降低
截至报告期末,公司存货账款价值为 1.91 亿元,同比减少 7.87%,较期初账面价值增加 10.61%,除原材料较期初减少 3.70%外,在产品、库存商品和周转材料分别较期初提高 40.94%、 2.95%和 87.40%。应收账款账面价值为 1.19 亿元,占总资产的比重为 6.87%,较 2014 年底 7.93%的水平有所降低。从应收账款集中度来看,按欠款方归集的期末余额前五名占比为 76.94%,较 2014 年底 79.43%的水平略有降低。
维持“增持”评级
公司业务布局以户外运动高档织物面料和服装制造为主,通过加强技术研发、进行精细化管理、提升垂直产业链资源优势等方式强化其核心竞争力。在对外投资方面,公司积极配置和整合全球资源,目前公司巴基斯坦生产基地一期已接近完成,开始进行小批量试生产。此外,公司通过近几年的持续投入,积极培育和建设自主品牌,公司自有户外运动品牌的知名度和影响力有所提升。现阶段,受内外需低迷影响,国际中高端户外运动类纺织面料及成衣细分市场需求下降;巴基斯坦和湖北生产基地等新项目建设费用及自有品牌投入增加亦使经营业绩出现明显下滑。我们预计公司 2015-2016 年 EPS 为 0.11元、 0.15 元,对应目前股价估为 51 倍、 35 倍。维持“增持”评级。
事件描述
嘉麟傑( 002486)公佈 2015 年半年度報告。主要經營業績如下:報告期內,公司實現營業收入為 3.24 億元,同比減少 30.45%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為-0.31 億元,同比減少 194.04%;基本每股收益為-0.04 元/股,同比減少 193.95%。
事件評論
需求下降、訂單減少 營收規模大幅降低
2015 年上半年,公司實現營業收入 3.24 億元,同比減少 30.45%;營業成本 2.57 億元,同比減少 22.84%;毛利率水平同比降低 7.80 個百分點至 20.92%。各品類產品營收規模同步下降,面料產品實現營業收入 0.89 億元,同比減少 35.82%;成衣類實現營收 2.35 億元,同比減少 28.17%。分區域來看,公司產品以外銷為主,外部經濟不景氣影響企業訂單數量,報告期內,外銷市場營收規模為 3.06 億元,同比大幅減少 31.91%;內銷市場營收規模為 0.19 億元,同比減少 4.11%。其中,第二季度公司營業收入為 1.36 億元,同比減少 42.59%。
項目建設費用及自有品牌投入增加 淨利潤同比下滑明顯
2015 年上半年,公司期間費用為 1.17 億元,同比增長 22.36%,其中,銷售費用、管理費用、財務費用同比分別增加 7.10%、 29.82%和107.58%。財務費用大幅提高主要受報告期內應計公司債券利息增加影響。報告期內,公司淨利潤規模為-0.31 億元,同比大幅減少 194.04%。包括巴基斯坦和湖北生產基地在內的多個新項目建設費用及自有品牌持續投入增加, 是導致公司淨利潤較上年同期明顯下滑的主要因素。
在產品和庫存商品增加使存貨賬面價值較期初提高 應收賬款佔總資產比重略有降低
截至報告期末,公司存貨賬款價值為 1.91 億元,同比減少 7.87%,較期初賬面價值增加 10.61%,除原材料較期初減少 3.70%外,在產品、庫存商品和週轉材料分別較期初提高 40.94%、 2.95%和 87.40%。應收賬款賬面價值為 1.19 億元,佔總資產的比重為 6.87%,較 2014 年底 7.93%的水平有所降低。從應收賬款集中度來看,按欠款方歸集的期末餘額前五名佔比為 76.94%,較 2014 年底 79.43%的水平略有降低。
維持“增持”評級
公司業務佈局以户外運動高檔織物面料和服裝製造為主,通過加強技術研發、進行精細化管理、提升垂直產業鏈資源優勢等方式強化其核心競爭力。在對外投資方面,公司積極配置和整合全球資源,目前公司巴基斯坦生產基地一期已接近完成,開始進行小批量試生產。此外,公司通過近幾年的持續投入,積極培育和建設自主品牌,公司自有户外運動品牌的知名度和影響力有所提升。現階段,受內外需低迷影響,國際中高端户外運動類紡織面料及成衣細分市場需求下降;巴基斯坦和湖北生產基地等新項目建設費用及自有品牌投入增加亦使經營業績出現明顯下滑。我們預計公司 2015-2016 年 EPS 為 0.11元、 0.15 元,對應目前股價估為 51 倍、 35 倍。維持“增持”評級。
