公司加大市場開發及產業整合力度,業績穩步增長 11 日晚公司公佈了上半年度報告,2015 年1-6 月份公司共實現銷售收入4.74億元,與上年同期相比增長26.17%;實現歸屬母公司股東淨利潤8656 萬元,比上年同期增長30.58%。其中,模燙機板塊收入1.26 億元,同比增長29.29%;模切機板塊收入7871 萬元,同比減少23.6%;煙標板塊收入1.97億元,同比增長81.05%。煙標板塊同比大幅增長主要是由於深圳力群從去年5 月份才開始並表,導致去年基數較低。公司上半年完成全年銷售計劃的38%,淨利潤完成全年計劃的39%,整體上各項業務穩步運行。 雲印刷業務正式落地,收入呈幾何式增長 上半年公司雲印刷業務進展順利,4 月份開始正式對外運營,經銷商和會員的市場開發工作正在加速推進。上半年公司雲印刷業務實現銷售收入2117萬元,其中二季度實現銷售收入1908 萬元,日均已經達到21 萬元。預計年底雲印刷業務將達到100 萬元/天的營業收入,全年則有望完成1 億元的收入目標。另外,明軒置業以土地房產增資全資子公司長榮控股,使長榮健豪雲印刷項目獲得長期穩定的經營場所,有利於雲印刷業務的穩定發展。 產業鏈整合效果開始顯現,外延式併購值得期待 根據公司與海德堡的合作協議,上半年公司海外經銷業務已經完全交由海德堡負責,儘管公司上半年由於業務交接導致設備出口額較去年同期有所下降11.7%,但從7 月份開始,公司出口銷售額達到1790 萬元,與海德堡之間的合作效果開始顯現。同時,公司已於7 月份完成了對貴聯部分股權的收購工作,智能製造項目或將實現落地;此外,公司與賽魯迪合作延伸到上游凹印機領域。公司近兩年來快速發展,積極向上下游擴張,外延式的併購仍舊值得期待。 盈利預測及投資建議 公司在立足印刷設備行業的同時,積極向產業鏈上下游延伸,切入煙標行業,並積極與海德堡、賽魯迪等海外企業進行合作,有望通過外延式併購實現智能化工廠解決方案;同時,雲印刷業務也開展順利,未來有望成爲公司新的盈利增長點。因此我們維持對公司的“買入”評級,預測公司2015-2017 年EPS 分別爲:0.70、0.91 和1.09 元/股。