上半年業績穩定增長 公司公佈半年報,實現營業收入23967.23萬元,同比增加21.85%,實現歸屬上市公司股東淨利潤593.74萬元,同比上升44.86%。 換位鋁導線銷量大增 報告期內公司完成了靈州-紹興800kv特高壓直流以及錫盟-山東特高壓交流的換位鋁導線供貨,海外市場銷量也有較大的提高。公司在特高壓換位鋁導線領域一直佔有絕對市場份額,雖然新進入者採用低價策略搶佔市場,但公司憑藉優良的運行業績和產品質量擁有了突出的先發優勢,成本控制能力強,利潤率總體下滑但整體仍然可觀。 換位銅導線打開市場 公司近兩年進入高端銅芯電磁線市場,該市場技術壁壘高,利潤率也比較可觀,目前國內的銅芯電磁線企業能生產特高壓產品的不超過5家,公司是國家級科研項目“±1100千伏換流變壓器用電磁線研製項目”的唯一電磁線生產商,具有突出技術優勢。公司已經和特高壓電氣設備核心供應商保變電氣、特變電工、中國西電等建立了合作關係,此外,銅芯電磁線還能應用於高鐵、風電等行業,市場需求廣闊,產品逐漸放量。 電抗器產品有望下半年獲得訂單 正能電氣上半年研發成功的3臺電抗器順利通過技術鑑定,其中DGKL-800-6250-50型乾式平波電抗器可通過電流達到6250A,爲世界首臺電壓等級最高、電流最大的電抗器產品。此外,正能電氣研製的1000kv交流工頻耐壓設備、4400kv雷電衝擊試驗設備也達到世界一流水平,凸顯了公司在特高壓一次設備領域的技術實力。目前公司電抗器產品已經參與招標,有望在下半年獲得訂單。該產品將豐富公司的產品結構,提升業務收入量級,帶領公司躋身爲特高壓一次設備核心供應商。 盈利預測與投資評級 我們認爲,公司三大拳頭產品換位鋁導線、換位銅導線及電抗器產品都定位於特高壓的高端市場,充分享受行業高速發展的紅利以及企業自身技術水平領先帶來的豐厚利潤率,業績彈性大。上半年公司在產品轉型升級以及客戶關係建立上下大功夫,隨着特高壓建設的不斷加速,業績將充分釋放。下調公司盈利預測,預計2015-2017年的EPS分別爲:0.10、0.16、0.25元/股,給予增持評級。