投資要點: 安保業務拐點顯現 8 月24 日晚公司公佈上半年報告,公司上半年實現營業收入29,339 萬元,同比下降0.1%,降幅較去年有一定程度的改觀;實現利潤總額1525 萬元,較去年同期下降34.47%;實現淨利潤1309 萬元,較去年同期下降32.79%;歸屬目公司所有者淨利潤1102 萬元,同比下降17.65%,降幅均有所收窄。上半年公司安保業務出現了明顯的拐點,實現營業收入1.56 億元,同比增長32.42%,一改去年下降的趨勢,整體上實現了業績的反轉,目前公司安保業務在手訂單充裕,預計下半年仍將保持穩定的增長。 資產證券化值得期待 在7 月份股災過程中,公司獲航天科工集團直接增持股票,再次確立了公司在整個集團公司的地位,同時公司也是二院唯一的一家上市公司平台。在當前軍工資產證券化的大浪潮中,航天二院的研究所資產以及工廠資產有望注入到公司中來。此外,公司也在航天二院體外積極尋找符合標準的“民參軍”標的進行併購,未來資產注入值得期待。 盈利預測及投資建議 儘管公司上半年業績仍舊呈現下降趨勢,但較2014 年有了較大程度的改觀,同時安保業務在上半年出現了拐點,且目前在手訂單充裕,下半年有望保持平穩的增長。此外,公司作爲二院唯一的上市公司平台,未來資產證券化的預期仍舊較強。在不考慮其他資產注入的情況下,預計公司2015-2017年EPS分別爲:0.09、0.10 和0.11 元/股,維持公司“增持”的投資評級。