投资要点:
收入,净利润均大幅增长。德美化工发布2015年中报,公司2015年1-6月营业总收入为96745.00万元,与去年同期增长70.67%,净利润为25170.13万元,较去年同期增长438.48%。实现EPS0.6元。同时公司公告预计1-9月业绩增长325%-355%。收入,净利润均大幅增长。收入增加70.67%主要系“中炜化工”纳入公司合并报表所致;净利润同期增长438.48%主要是处置天原集团股权,投资收益增加所致。
农牧业收入、毛利率均大幅改善,平台建设不断深入推进。由于猪肉价格上涨以及公司营销加大,报告期内公司农牧业收入3260万同比增长53.25%,毛利率22.38%同比增长19.66个百分点。2015年上半年,公司在务实推广“英农生机庄园”渠道品牌和“英农草香猪”产品品牌外,围绕安全食品平台,亲子家庭活动平台和儿童产业创业平台三大平台建设不断深入推进,逐步打造新的商业模式。我国最严食品安全法将于10月1日开始正式实施,公司生态猪肉价值将有较大提升空间。
异辛烷正式投产,未来空间广阔。报告期内公司异辛烷正式投产,实现收入4.52亿元。随着政府加大对大气雾霾的治理力度,并逐步在全国范围内推广实施国五标准,异辛烷作为符合国五标准的汽油添加剂,有着良好市场发展前景。
助剂行业稳中略降。由于原油价格下跌以及下游需求下滑等影响,公司助剂业务稳中略降,报告期内实现收入4.07亿元,同比下降9.17%,毛利率43.62%,同比上升0.28个百分点。
员工持股计划彰显信心。公司拟实施员工持股计划,员工自筹资金3500万,公司自有资金1500万,员工持股计划实施彰显公司对未来发展信心。
维持买入评级,目标价14.40元。预计公司15-17年EPS分别为0.67元、0.48元、0.55元,异辛烷投产以及收购小冰火人带来协同效应,公司业绩将迎来快速增长,考虑到公司生态猪肉触网,盈利能力得到极大提升,给予公司16年PE30倍,对应估值14.40元。维持买入投资评级。
风险提示:1)猪肉价格持续低迷;2)异辛烷行业需求增长缓慢。
投資要點:
收入,淨利潤均大幅增長。德美化工發佈2015年中報,公司2015年1-6月營業總收入為96745.00萬元,與去年同期增長70.67%,淨利潤為25170.13萬元,較去年同期增長438.48%。實現EPS0.6元。同時公司公告預計1-9月業績增長325%-355%。收入,淨利潤均大幅增長。收入增加70.67%主要系“中煒化工”納入公司合併報表所致;淨利潤同期增長438.48%主要是處置天原集團股權,投資收益增加所致。
農牧業收入、毛利率均大幅改善,平臺建設不斷深入推進。由於豬肉價格上漲以及公司營銷加大,報告期內公司農牧業收入3260萬同比增長53.25%,毛利率22.38%同比增長19.66個百分點。2015年上半年,公司在務實推廣“英農生機莊園”渠道品牌和“英農草香豬”產品品牌外,圍繞安全食品平臺,親子家庭活動平臺和兒童產業創業平臺三大平臺建設不斷深入推進,逐步打造新的商業模式。我國最嚴食品安全法將於10月1日開始正式實施,公司生態豬肉價值將有較大提升空間。
異辛烷正式投產,未來空間廣闊。報告期內公司異辛烷正式投產,實現收入4.52億元。隨着政府加大對大氣霧霾的治理力度,並逐步在全國範圍內推廣實施國五標準,異辛烷作為符合國五標準的汽油添加劑,有着良好市場發展前景。
助劑行業穩中略降。由於原油價格下跌以及下游需求下滑等影響,公司助劑業務穩中略降,報告期內實現收入4.07億元,同比下降9.17%,毛利率43.62%,同比上升0.28個百分點。
員工持股計劃彰顯信心。公司擬實施員工持股計劃,員工自籌資金3500萬,公司自有資金1500萬,員工持股計劃實施彰顯公司對未來發展信心。
維持買入評級,目標價14.40元。預計公司15-17年EPS分別為0.67元、0.48元、0.55元,異辛烷投產以及收購小冰火人帶來協同效應,公司業績將迎來快速增長,考慮到公司生態豬肉觸網,盈利能力得到極大提升,給予公司16年PE30倍,對應估值14.40元。維持買入投資評級。
風險提示:1)豬肉價格持續低迷;2)異辛烷行業需求增長緩慢。
