事件 公司上半年實現營收4419 萬元(-15.6%),歸屬上市公司股東淨利潤-4124 元(增虧2585 萬元),扣非後淨利潤-4622 萬元(增虧3209 萬元)。EPS-0.2181 元。 簡評 事件性利空及折舊增加是虧損增大的主要原因。4 月尼泊爾地震,被地震波及的樟木口岸爲本公司阿里景區入境遊客的重要通道,尼泊爾也是公司阿里景區重要的外賓客源中轉地之一,致使公司阿里景區遊客受到負面影響;因2014 年西藏區域內兩起大的道路交通事故而實施的“兩限一警”政策尚在延續中,林芝地區的公司其他景區接待人數、營業收入低於預期;2011 年非公開發行股份募集資金的投資項目於2014 年末建設完成並轉固。 景區業務收入2863.9 萬元(-15%)。其中,大峽谷景區實現營業收入2548.86 萬元(+8%);阿里景區60.87 萬元(-85%);巴松措景區以及魯朗景區營收,降幅分別爲61%、23%。 本期酒店合計營收112.57 萬元,淨利潤爲-1,643.68 萬元;旅行社業務受“兩限一警”政策影響,本期收入161.88 萬元(-57%),淨利潤爲-204.36 萬元,增虧123.86 萬元;汽車公司本期收入爲45.60 萬元(-75%),淨利潤爲-54.84 萬元。 國風廣告營收986.06 萬元(-10%),利潤爲-238.80 萬元,去年同期爲37.53 萬元。 外延擴張預期是主要看點。1)公司於2015 年8 月28 日收到證監會出具的《中國證監會行政許可項目審查反饋意見通知書》。定增過會後,公司有望開展外延併購,同時,戰投祥源公司有可供注入的景區資源。2)公司大股東國風集團逐漸開始與校友的合作,未來不排除以資本運作方式進行投資,將優質項目注入上市公司的可能。 增持評級。公司董事長具備較強的獲取資源的能力,定增後獲取現金、大股東獲得校友跨界合作資源。有較強的外延擴張預期。風險提示。全年業績不能扭虧的風險;阿里地區政治因素特殊而長期受制於政策和交通的風險;偶發性事件影響。