經營穩步推進,增值業務與資本運營成爲看點 公司於8月31日公佈2015年半年報,其中公司共實現營收10.4億元,同比增長2%;歸屬於上市公司股東淨利潤爲2.04億元,同比下降24.34%。 整體來看,上半年公司總體經營狀況處於穩步推進的狀態,全網有線電視覆蓋用戶數、在網用戶數均保持穩健增長的狀態,使得公司基礎收視業務營收能夠持續維持穩定的態勢。在增值業務及專網業務領域,公司的看點在於半年內雙向網業務用戶數增幅超過70%,此外已向省內300餘家集團客戶接入專網業務,我們認爲公司全省內94.5%的數字化優勢在國內同行業中極爲突出,此外隨着公司逐步推進“吉視閱讀”、“電視淘寶”等創新增值業務的推動下,其用戶黏性有望不斷提高,增值和專網業務發展潛力在中長期內將處於持續釋放的狀態。 其次公司在外延式資本運營領域看點頗多,首先公司以7.75億元參股4家農商行將爲公司提供有力的業績支撐;此外公司還通過投資產業併購基金的形式進一步實現產業價值鏈的橫向擴展與業績增厚。其次,公司在旅遊文化地產板塊動作頻頻,現已獲得三亞及長白山兩大優質地塊,並與世界知名設計團隊及酒店管理運營集團進行合作,能夠大大提升公司在國內的文化品牌影響力。最後,公司旗下的“萬兆網絡接收芯片”項目具有自主研發和核心知識產權,並已經實施量產,產品支持10G直播寬帶、PON雙向接入等先進技術,可以更深的挖掘用戶的增值業務消費潛力,目前正在進行國家標準的評測,並有望進入其他各省市廣電公司的採購項目,進一步鞏固公司的技術優勢壁壘。 投資建議與盈利預測 我們認爲公司作爲傳統地方有線龍頭,在基本收視業務踏實增長的情況下不斷通過業務革新發掘省內用戶的深層次消費潛力,此外公司的外延式資本運營亮點頗多,有望對公司業績形成亮點頗多的增厚效應。我們長期看好公司作爲文化傳媒類傳統國企所進行的技術、業務創新與改革,並有望藉助公司的用戶基數與品牌優勢獲得成長的新空間。我們預計公司2015-2017年EPS分別爲0.32、0.47及0.64元/股,首次覆蓋公司,給予“增持”的投資評級。