投資要點 事件:公司控股股東國風集團股東簽訂了《國風集團有限公司增資協議》,增資後,公司實際控制人歐陽旭及其家族合計持有國風集團股權比例爲65%(歐陽旭持有26.52%),其餘三名自然人股東持股比例爲35%,其中孫陶然持股24.02%,趙文權持股5.99%,張軍持股4.99%。 點評: 控股集團新進股東實力雄厚。公司控股控股國風集團股東此前通過轉讓部分股權給孫陶然、趙文權、張軍,三人合計取得24%股權,此次增資完成後,三人股權比重進一步提升。公開資料顯示,西藏旅遊實控人歐陽旭畢業院系爲北大1987 級中文系,與孫陶然和趙文權爲同屆北大生。趙文權現任藍色光標董事長兼總經理,爲第一大股東;孫陶然現任北京拉卡拉電子支付公司董事長、總裁,2008 年1 月起擔任藍色光標董事,居第六大股東。 自然人股東再次增持公司控股股東股權彰顯對上市公司長期發展的看好,同時,控股股東國風集團引進有實力的股東彰顯對掌控上市公司控制權的決心。 利預測及投資評級:暫不考慮定增影響,我們預計公司15-17 年EPS 分別爲-0.19/0.04/0.11元,公司作爲五大藏區及接鄰國內獨家旅遊上市公司,獨家擁有雅魯藏布大峽谷景區、巴松措、魯朗、苯日神山、阿里神山聖湖等頂級優質景區資源經營權,林芝地區交通改善不斷推進,隨着西藏地區政策不斷利好以及公司景區逐漸成熟,我們建議關注公司優秀的景區開發能力和長期成長空間,同時,公司定增完成後將獲得超過3 億元的流動資金,後續存在資本運作預期,維持“增持”評級。 風險提示:景區客流量不及預期、政策扶持力度不及預計、政治、自然災害等風險。