報告要點 事件描述 恒寶股份發佈2015 年三季報。報告顯示,公司2015 年前三季度實現營業收入12.51 億元,同比增長23.72%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.26億元,同比增長25.13%;實現歸屬於上市公司股東扣非後的淨利潤2.09 億元,同比增長24.25%。2015 年前三季度公司全面攤薄EPS 爲0.32 元。此外,公司發佈2015 年全年業績預告,預計公司2015 年全年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.51 億元-4.09 億元,同比增長20%-40%。 事件評論 收入延續快速增長,業績實現加速增長: 2015 年前三季度公司收入業績均實現快速增長,其中2015 年第三季度淨利潤同比增長27.53%,實現加速增長。收入增長原因在於,金融IC 卡發貨量快速增長,移動支付卡開始批量出貨,稅控盤業務爲公司提供一定收入增量。淨利潤增長的主要原因在於:1、收入增長的同時,公司加強成本費用管控力度,致使期間費用率同比下降0.68 個百分點;2、投資收益同比增長43.45%、營業外收入同比增長62.16%,爲淨利潤增長提供強勁支撐。 智能卡行業維持高景氣,新業務拓展穩步推進:我們重申,公司智能卡及新業務發展順利,足以支撐公司業績延續快速增長,具體而言:1、公司作爲智能卡行業龍頭,必將充分受益於金融IC 卡、移動支付卡行業高景氣;2、“營改增”背景下,公司積極發展稅控盤業務,稅控盤逐漸成爲公司主要收入利潤增長點;3、圍繞移動支付產業,公司開發移動支付綜合管理平台,互聯網金融終端已實現批量出貨。2015 年9月,移動支付安全產業基金到賬1.07 億元,可以預見,隨着產業基金陸續到賬,公司採取外延式擴張拓展新業務的步伐將明顯加快。 佈局互聯網金融,打造中小微商戶服務平台:2015 年5 月公司定增募資12 億元,擬分別投入6.5 億元、1.5 億元、2 億元用於中小微商戶服務網絡和系統建設、收購深圳一卡易股份有限公司51%股權、mPOS整體解決方案研發與產業化項目,以打造中小微商戶服務平台,規劃未來三年活躍用戶達到100 萬戶,目前公司中小微商戶客戶穩步拓展,業務發展前景值得期待。 投資建議:我們看好公司發展前景,預計其2015-2017 年全面攤薄EPS分別爲0.56 元、0.73 元、0.95 元,重申對其“買入”評級。