一、IPO申购建议:
公司是设计、开发、生产、销售及营销角色扮演产品(包括角色扮演服饰及角色扮演假发)及非角色扮演服饰(包括性感内衣)。产品主要出口销售至全球30多个国家及地区,主要包括美国、德国、英国及澳洲。
公司有两个主要业务可分为两个主要类别,即CMS业务及OBM业务:A.按照客户的要求及规格制造产品B.视乎客户的具体需要提供产品设计及开等增值服务。2014年CMS业务占公司总收入约82%,是公司的主要收入来源,其余的均是OBM业务收入。公司目前共拥有七个品牌,与其中三个比较活跃,分别为PartyTime、SecretTemptations及Styler。公司主要产品为角色扮演服饰、角色扮演假发及性感内衣,其中2014年假发占收入比45%,服饰占收入比46%,性感内衣占收入比重9%。另外公司的产品以出口为主,美国、德国及英国为本集团的三大出口目的地,2014年来自中国收入占比只有3.4%。
根据元哲咨询报告,中国角色扮演假发市场目前有数百名参与者,而集团是2014年收益最大的角色扮演假发制造商。中国五大角色扮演假发制造商占2014年市场总收益的约10.2%,总体市场比较分散。
公司未来主要扩张策略有以下几点:(i)进一步增强的研发能力;(ii)拓展中国市场OBM业务;(iii)扩大产品在海外市场的市场份额;及(iv)加强产能。
公司2014年收入约人民币3.98亿元,同比上涨33.1%,期内盈利5858万元,同比增长57.5%,整体毛利率为27.6%,但是CMS和OBM业务毛利率之间的差别不大。2014年公司一共卖了1851万套假发、606万件角色扮演服饰、124万件性感内衣。
公司盈利模式比较简单,主要是制造、销售及设计假发及服饰,业务主要和全世界动漫产业发展有较大相关度。
公司认为全球经济复苏及中国经济增长将推动消费者购买力上升,该趋势可能会继续带动消费者的动漫衍生产品(如角色扮演服饰及角色扮演假发)开支不断增加。同时中国的cosplay市场处于起步阶段,未来有较大空间。
从估值的角度,根据招股价中位数对应2015年EPS的PE约为7至8倍,估值相对较低,因此建议谨慎申购。
一、IPO申購建議:
公司是設計、開發、生產、銷售及營銷角色扮演產品(包括角色扮演服飾及角色扮演假髮)及非角色扮演服飾(包括性感內衣)。產品主要出口銷售至全球30多個國家及地區,主要包括美國、德國、英國及澳洲。
公司有兩個主要業務可分為兩個主要類別,即CMS業務及OBM業務:A.按照客户的要求及規格製造產品B.視乎客户的具體需要提供產品設計及開等增值服務。2014年CMS業務佔公司總收入約82%,是公司的主要收入來源,其餘的均是OBM業務收入。公司目前共擁有七個品牌,與其中三個比較活躍,分別為PartyTime、SecretTemptations及Styler。公司主要產品為角色扮演服飾、角色扮演假髮及性感內衣,其中2014年假髮佔收入比45%,服飾佔收入比46%,性感內衣佔收入比重9%。另外公司的產品以出口為主,美國、德國及英國為本集團的三大出口目的地,2014年來自中國收入佔比只有3.4%。
根據元哲諮詢報告,中國角色扮演假髮市場目前有數百名參與者,而集團是2014年收益最大的角色扮演假髮製造商。中國五大角色扮演假髮製造商佔2014年市場總收益的約10.2%,總體市場比較分散。
公司未來主要擴張策略有以下幾點:(i)進一步增強的研發能力;(ii)拓展中國市場OBM業務;(iii)擴大產品在海外市場的市場份額;及(iv)加強產能。
公司2014年收入約人民幣3.98億元,同比上漲33.1%,期內盈利5858萬元,同比增長57.5%,整體毛利率為27.6%,但是CMS和OBM業務毛利率之間的差別不大。2014年公司一共賣了1851萬套假髮、606萬件角色扮演服飾、124萬件性感內衣。
公司盈利模式比較簡單,主要是製造、銷售及設計假髮及服飾,業務主要和全世界動漫產業發展有較大相關度。
公司認為全球經濟復甦及中國經濟增長將推動消費者購買力上升,該趨勢可能會繼續帶動消費者的動漫衍生產品(如角色扮演服飾及角色扮演假髮)開支不斷增加。同時中國的cosplay市場處於起步階段,未來有較大空間。
從估值的角度,根據招股價中位數對應2015年EPS的PE約為7至8倍,估值相對較低,因此建議謹慎申購。
