本報告導讀: 豐城三期已開建且推進順利,投產後業績貢獻顯著,內陸核電也有望重啓,提振公司主業的成長預期;與此同時,公司也在積極向新興產業邁進;維持“增持”評級。 投資要點: 投資建議:豐城三期已開建,江西省未來2-3年供需增量基本平衡,投產後利用小時較有保障,預計全產能年份可增厚EPS0.83元。內陸核電將迎來解凍窗口期,公司單位市值對應核電權益容量居首,受益彈性最強。隨着煤價深度回落,公司主業已恢復活力,正在積極向能源結構多元化和適度產業多元化邁進。根據最新報告期顯示的經營動態,我們上調2015-2017年盈利預測,預計歸屬母公司所有者淨利潤由4.56/4.98/5.54億元上調至5.51/5.71/6.18億元;不考慮增發股本攤薄,對應EPS由0.70/0.77/0.86元上調至0.85/0.88/0.96元。由於市場估值中樞整體下行,綜合更新後的PE和PB估值,我們調整公司目標價至15.68元,維持“增持”評級。 豐城三期已開建,投產後業績貢獻顯著。公司豐城三期(2*100萬千瓦超超臨界火電)項目已開建,江西省電力需求形勢良好,未來2-3年供需增量基本平衡,投產後利用小時較有保障。估算年收入規模約36億元,淨利潤約5.4億元,對應公司當前股本EPS增厚0.83元。 受益內陸核電重啓彈性強,成長預期將被強化。公司參股兩個內陸核電項目(彭澤核電和萬安煙家山核電),單位市值對應核電權益容量居首,受益內陸核電重啓彈性最強。其中,彭澤核電前期工作已全部完成,有望第一批重啓,落定後則強化公司的成長預期。 主業恢復活力,向新興產業拓展。公司擬於航天雲網合作搭建互聯網創新服務平台,爲省內重點企業進行貿易服務、產品推廣、軟件服務等;也在探索佈局新能源產業,逐漸實現業務結構多元化。 風險因素:火電利用小時回落,儲備項目推進不達預期等。