报告摘要：
公司成立于2002 年，是一家位于广东潮州的日用瓷行业的龙头企业，主要生产日用瓷、精品瓷和陶瓷酒瓶等产品。公司于5 月25 日公告终止创显科教、金商祺重大资产重组，拟以现金2.3 亿收购醍醐兄弟51%股权，进军互联网教育直播。
公司为定位于中、高端市场的专业化、高品质日用瓷供应商，通过并购+募投共同实现产能扩张。公司收购联骏80%的股权，未来助力公司陶瓷主业产能扩张。公司募投新建600 万件骨质瓷生产车间和1700 万件日用瓷生产车间，在扩张产能的同时提升产品附加值以优化产品结构。
收购醍醐兄弟，切入在线教育直播蓝海。拟收购的醍醐兄弟主要为线上教育机构提供在线教育直播技术服务及音视频互动直播服务，旗下拥有多贝云、多贝网以及多贝网校通等产品。公司有雄厚客户资源，为VIPKID、环球雅思等教育巨头提供直播技术服务，17-20 年承诺净利润为不低于2500万元、3250 万元、4225 万元、5225 万元。
并购基金增持明师，布局K12 教育。公司与深圳市前海联合创赢投资管理有限公司合作设立广东松发共赢产业并购基金，基金分别于16 年12 月、17 年3 月受让明师教育3.85%、10.13%股份，目前共持有明师教育13.98%的股权。参股明师使得标志着公司新业务增长点的拓展方向确立，明师作为广州第二k12 课外培训机构，未来有望和醍醐兄弟在线上教育深入合作。
公司盈利预测。预测公司2017-2019 年营业收入6.07/6.89/7.60 亿元，净利润0.68/0.89/1.00 亿元，增长率分别达到99.77%/39.05%/14.69%。公司2017-2019 年预测EPS 分别为0.77/1.01/1.14 元，对应PE 分别为42/32/28，首次覆盖并给予公司“推荐”评级。
风险提示：募投项目进展缓慢；外销市场需求萎靡；教育业务拓展不及预期
報告摘要：
公司成立於2002 年，是一家位於廣東潮州的日用瓷行業的龍頭企業，主要生產日用瓷、精品瓷和陶瓷酒瓶等產品。公司於5 月25 日公告終止創顯科教、金商祺重大資產重組，擬以現金2.3 億收購醍醐兄弟51%股權，進軍互聯網教育直播。
公司爲定位於中、高端市場的專業化、高品質日用瓷供應商，通過併購+募投共同實現產能擴張。公司收購聯駿80%的股權，未來助力公司陶瓷主業產能擴張。公司募投新建600 萬件骨質瓷生產車間和1700 萬件日用瓷生產車間，在擴張產能的同時提升產品附加值以優化產品結構。
收購醍醐兄弟，切入在線教育直播藍海。擬收購的醍醐兄弟主要爲線上教育機構提供在線教育直播技術服務及音視頻互動直播服務，旗下擁有多貝雲、多貝網以及多貝網校通等產品。公司有雄厚客戶資源，爲VIPKID、環球雅思等教育巨頭提供直播技術服務，17-20 年承諾淨利潤爲不低於2500萬元、3250 萬元、4225 萬元、5225 萬元。
併購基金增持明師，佈局K12 教育。公司與深圳市前海聯合創贏投資管理有限公司合作設立廣東松發共贏產業併購基金，基金分別於16 年12 月、17 年3 月受讓明師教育3.85%、10.13%股份，目前共持有明師教育13.98%的股權。參股明師使得標誌着公司新業務增長點的拓展方向確立，明師作爲廣州第二k12 課外培訓機構，未來有望和醍醐兄弟在線上教育深入合作。
公司盈利預測。預測公司2017-2019 年營業收入6.07/6.89/7.60 億元，淨利潤0.68/0.89/1.00 億元，增長率分別達到99.77%/39.05%/14.69%。公司2017-2019 年預測EPS 分別爲0.77/1.01/1.14 元，對應PE 分別爲42/32/28，首次覆蓋並給予公司“推薦”評級。
風險提示：募投項目進展緩慢；外銷市場需求萎靡；教育業務拓展不及預期
