投资建议: 并购基金进展顺利,上海本地股转型领先标的,维持目标价 12.03 元、增持评级。 公司是上海国企改革核心受益品种, 致力于通过产业并购基金孵化高景气度项目,从而为上市公司注入活水,实现“新兴产业+金融+商业” 的多元业务格局。大股东披露将适机增持 2%,为股价提供一定安全边界。 改革加速有望推动相关项目孵化进展,维持 2015-2017 年 EPS 预测 0.21/0.25/0.29 元不变。
经营符合预期,传统业务拐点难现。 1-9 月实现营收/净利润 28.13 亿/1.73 亿元,同比增长 14.92%/10.05%, 折合 EPS0.16 元。 内衣行业日趋品牌化发展,古今内衣利用 3D 设计等加快新品开发,合作开发塑身等功能性产业,同时线上渠道保持 40%以上增长。 3Q 典当业务实现利息收入 3265 万元,同比增长 22%。
本地股主题活跃,改革进展推动转型加速。 公司通过旗下多支并购基金推动战略转型,德益基金已参投多个移动端互联网消费服务企业,并储备了部分景气度较高投资项目;科益达基金与市科协合作,已完成项目尽职调查并进入投资期;鼎东基金所投节能环保企业北京乐普四方已在新三板挂牌。 目前改革已步入深水区,上海作为改革重镇保持着较高的市场关注度,通过并购基金在金融/电子商务/新兴产业领域持续布局,上市公司主营业务存在质变可能。
催化剂: 产业基金孵化出新项目;上海国企改革进展快速
风险提示: 经济持续低迷, 金价大幅下跌, 国企改革进度低于预期。
投資建議: 併購基金進展順利,上海本地股轉型領先標的,維持目標價 12.03 元、增持評級。 公司是上海國企改革核心受益品種, 致力於通過產業併購基金孵化高景氣度項目,從而為上市公司注入活水,實現“新興產業+金融+商業” 的多元業務格局。大股東披露將適機增持 2%,為股價提供一定安全邊界。 改革加速有望推動相關項目孵化進展,維持 2015-2017 年 EPS 預測 0.21/0.25/0.29 元不變。
經營符合預期,傳統業務拐點難現。 1-9 月實現營收/淨利潤 28.13 億/1.73 億元,同比增長 14.92%/10.05%, 摺合 EPS0.16 元。 內衣行業日趨品牌化發展,古今內衣利用 3D 設計等加快新品開發,合作開發塑身等功能性產業,同時線上渠道保持 40%以上增長。 3Q 典當業務實現利息收入 3265 萬元,同比增長 22%。
本地股主題活躍,改革進展推動轉型加速。 公司通過旗下多支併購基金推動戰略轉型,德益基金已參投多個移動端互聯網消費服務企業,並儲備了部分景氣度較高投資項目;科益達基金與市科協合作,已完成項目盡職調查並進入投資期;鼎東基金所投節能環保企業北京樂普四方已在新三板掛牌。 目前改革已步入深水區,上海作為改革重鎮保持着較高的市場關注度,通過併購基金在金融/電子商務/新興產業領域持續佈局,上市公司主營業務存在質變可能。
催化劑: 產業基金孵化出新項目;上海國企改革進展快速
風險提示: 經濟持續低迷, 金價大幅下跌, 國企改革進度低於預期。
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