業績低於預期 (1) 1~3Q 公司實現營業收入 5.09 億元,同比增長 28.31%;歸屬淨利潤 2,983 萬元,同比減少 57.59%;其中 Q3 實現營收 1.85億元,同比增長 5.80%;歸屬淨利潤 1,438 萬元,同比減少 62.1%。公司淨利潤同比減少主要由於移動互聯網項目投入加大; (2) 1~3Q 公司毛利率爲 39.18%, 同比降低 5.90 個百分點; (3)由於公司加大了在移動互聯網項目上的投入,前三季度公司期間費用率達 36.01%,比去年同期提高 7.71 個百分點;其中銷售費用爲 7,943 萬元,同比增長 51.8%,費用率比去年同期提高2.42 個百分點;管理費用爲 1.17 億元,同比增長 50.9%,費用率比去年同期提高 3.43 個百分點; (4)報告期內公司簽訂合同 6,738 份,略高於去年同期的 6,051分;合同總金額 66,267.25 萬元,同比下降 7.4%。 發展趨勢 公司強化技術研發和市場開拓,爲向移動互聯網的轉型奠定基礎。(1)技術研發方面,公司在推出與雲停車系統配套的掌停寶 APP、升級周邊優惠 APP 的同時,對雲停車場產品進行了技術升級,真正實現無人值守、免取卡快捷通行,並大幅降低硬件成本、提升競爭力;(2)市場開拓方面,公司繼續加大營銷服務網點的深挖及優化佈局,在全國各地共有營銷服務網點 121 個。 盈利預測 維持公司 2015~2016 年收入預測爲 7.63/9.13 億元,由於公司向移動互聯網轉型的過程中投入力度加大,下調公司歸屬淨利潤預測至 4,736/6,528 萬元,同比分別變動-49.3%/39.0%;比原預測分別減少 57.5%/52.9%; EPS 分別爲 0.08/0.11 元。估值與建議維持推薦。 公司加大向移動互聯網轉型的力度,轉型落地取代業績成爲觀察公司的核心指標。考慮到公司不斷強化技術研發和市場開拓,爲向移動互聯網的轉型奠定基礎, 上調目標價 25%至20 元,對應市值爲 110 億元, 維持推薦。 風險 (1)房屋竣工量或新開工量大幅減少;(2)公司轉型及社區 O2O市場拓展不及預期;(3)板塊系統性估值回調。