事项:公司公布三季报,1-9 月共实现营业收入5.86 亿元,同比增长65%,归属上市公司股东净利润0.76 亿元,同比增长82%。实现EPS 0.24 元(增发摊薄后),截止9 月末每股净资产4.86 元。业绩与三季报业绩预告一致。
平安观点:
重庆项目进入结算周期,业绩高增长:公司公布三季度报告,1-9 月归属上市公司股东净利润0.76 亿元,同比上升82%,EPS 为0.24 元/股。其中7-9 月预计净利润800 万元,同比增长201%。公司三季度业绩大幅增长主要系重庆项目“国兴.北岸江山”进入结算周期。
销售高增长,毛利率有所下滑:前三季度公司销售商品、提供服务收到现金8.8 亿元,同比增长44%。致期末公司预收账款达到11.5 亿元,同比增长47%。三季度结算销售毛利率为26.5%,较半年末40%的毛利水平有所下滑,主要是由于三季度结算为降价促销的公寓型产品,毛利较低所致。预计随着四季度住宅项目结算,四季度毛利率将有所回升。
大股东定向增发完成,助力公司经营提速:公司前期增发方案已完成,大股东持股比例上升至59.65%。大股东控股权提升后将使公司经营机制得到加强,事实上在非公开增发方案公布后,公司已运用多种手段补充土地储备,增强现有地产业务实力,公司发展已处于提速阶段。公司也已于近期完成公司更名及管理层换届,为公司发展带来新动力。
打开业务想象空间,平台价值将逐步体现:我们判断定增完成之后,公司经营效率及战略规划将会有实质进展。我们预计公司2015-2016 年EPS摊薄后分别为0.36 和0.43 元,对应PE 为52 和44 倍,虽然公司由于业绩摊薄估值高于行业均值,但我们看好未来公司理顺经营机制后的平台价值及软实力,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:房地产行业利润下滑的风险。
事項:公司公佈三季報,1-9 月共實現營業收入5.86 億元,同比增長65%,歸屬上市公司股東淨利潤0.76 億元,同比增長82%。實現EPS 0.24 元(增發攤薄後),截止9 月末每股淨資產4.86 元。業績與三季報業績預告一致。
平安觀點:
重慶項目進入結算週期,業績高增長:公司公佈三季度報告,1-9 月歸屬上市公司股東淨利潤0.76 億元,同比上升82%,EPS 為0.24 元/股。其中7-9 月預計淨利潤800 萬元,同比增長201%。公司三季度業績大幅增長主要系重慶項目“國興.北岸江山”進入結算週期。
銷售高增長,毛利率有所下滑:前三季度公司銷售商品、提供服務收到現金8.8 億元,同比增長44%。致期末公司預收賬款達到11.5 億元,同比增長47%。三季度結算銷售毛利率為26.5%,較半年末40%的毛利水平有所下滑,主要是由於三季度結算為降價促銷的公寓型產品,毛利較低所致。預計隨着四季度住宅項目結算,四季度毛利率將有所回升。
大股東定向增發完成,助力公司經營提速:公司前期增發方案已完成,大股東持股比例上升至59.65%。大股東控股權提升後將使公司經營機制得到加強,事實上在非公開增發方案公佈後,公司已運用多種手段補充土地儲備,增強現有地產業務實力,公司發展已處於提速階段。公司也已於近期完成公司更名及管理層換屆,為公司發展帶來新動力。
打開業務想象空間,平臺價值將逐步體現:我們判斷定增完成之後,公司經營效率及戰略規劃將會有實質進展。我們預計公司2015-2016 年EPS攤薄後分別為0.36 和0.43 元,對應PE 為52 和44 倍,雖然公司由於業績攤薄估值高於行業均值,但我們看好未來公司理順經營機制後的平臺價值及軟實力,維持“強烈推薦”評級。
風險提示:房地產行業利潤下滑的風險。
