公司業績優良,未來增速有保障 公司前三季度營收 5.86 億元,同比增長 65.25%,歸屬於上市公司股東的淨利潤爲 0.76 億元,同比增長 82.01%。前三季度銷售商品、提供勞務收到的現金爲 8.7億元,同比增長 44.93%,三季度末預收款項爲 11.53 億元,較 2014 年三季度末增長 50.17%。 受公司國興北岸江山等項目結算增長影響,公司前三季度業績實現高速增長,從現金流入和預收款項兩個指標看,前三季度公司銷售也保持了高增長,爲未來業績增長提供保障。 地產業務穩健,轉型空間巨大 地產業務方面,公司土地儲備面積超過 170 萬方,國興北岸江山位置優越,銷售毛利率都保持在 40%以上,近三年銷售金額分別爲 6.2 億元、9.0 億元、11.2 億元,我們預計可售貨值約在 50 億元左右。同時,公司在棠城、台州、石柱等項目陸續進入開發銷售環節,公司的地產開發業務大概率保持高速增長。 轉型業務方面,公司目前已經佈局電商產業園、合同能源管理等新興業務。我們認爲電商產業園凸顯了公司的地產開發方面優勢, 預計後續電商產業園具體項目將會陸續出爐,能源合同管理的合作方爲大股東旗下財信環保,一方面是集團內資源優化,另一方面也與地產開發業務緊密相關。 大股東10.4億元現金定增,支持力度空前 公司於三季度末完成大股東 10.4 億元現金定增。我們認爲,大股東 10.4 億元的現金定增有利於公司在目前體量較小的情況下保持對地產開發和轉型業務的投入,另一方面也反映了公司對上市公司平台的鼎力支持。 我們預計大股東房地產開發的增量業務將會全部轉移到上市公司平台,存量房地產業務也有望逐步轉移。同時,大股東財信集團具有房地產、環保、金融、城市基礎設施投資運營等多元化的業務版塊, 目前上市公司已經和財信環保合資成立公司,未來不排除會有更多合作的空間。 風險提示 銷售數據不及預期;新業務推進不及預期。 盈利預測與投資建議 我們認爲公司的業績比較優良,未來有望持續保持較高增長。在地產業務保持穩健的同時, 新興業務的佈局已經明朗。同時,大股東 10.4 億元現金定增完成,未來不排除更多合作空間。預計公司 2015 年-2017 年 EPS 分別爲 0.54/0. 68/0. 90 元,維持 “強烈推薦”投資評級。