民族电梯龙头,订单饱满、主营业绩支撑稳固公司电梯业务主要是针对毛利率较高的地铁电梯等范围,且毛利率情况保持稳定,注重自身产品品质,性价比高,市占率在民族品牌中位居前三。 在手订单饱满,从在手订单并考虑后续订单签订情况来看,公司未来几主营业绩有稳固支撑。
公司电梯国内销售以直销模式为主经销商模式为辅,销售模式有利于公司承接电梯维保服务,符合公司主营向维保服务方向拓展的经营策略。公司维保业务销售占比从12年的13%上升至14年的近20%,维保业务占比变化显着。
收购大股东远大集团资产和技术,四季度业绩增厚,向机器人、环保领域拓展公司收购大股东远大集团旗下智能磨削机器人技术以及沈阳远大环境公司,支付方式为远大环境和公司3 月出资1亿元设立的沈阳博林特智能高科机器人有限公司每年可分配利润的20%-50%,支付期限不超过七年。
远大环境预计15年净利润接近2000万(此前公告中环保业务承诺2015-2018 年净利润分别为1799 万元、 2802万元、 2932 万元和3388 万元), 对远大环境资产收购会给公司四季度及全年利润带来明显增厚。 凭借自身技术和影响力,受益于沈阳市政府《沈阳市蓝天行动实施方案》 的后续具体实施。
智能磨削机器人技术由远大完全自主开发, 具有独立知识产权,为国内首套机器人智能感知加工系统,国内暂未有竞争对手。国内大部分打磨机器人只能做二维曲面打磨,远大智能磨削机器人可以三维曲面连续一次成型。公司的智能磨削机器人增加了视觉定位和力控系统, 公司掌握核心关重件、控制系统和软件算法的关键技术。 智能磨削机器人技术已有营收,已为大连船用推进器有限公司的船用推进器桨叶进行自动化处理。智能磨削机器人可用于船用推进器(不排除军用)、铸铁件、铝合金轮毂等领域,主要功能包括抛光、打磨、去毛刺等,可以有效代替人工,大幅提升打磨的精度和速度。智能磨削机器人单台售价预计在200万左右,毛利率较高,预计在30%~40%的水平。预计完全达产后年均新增营业收入3.65 亿元,税后利润6608万元。
公司此前公告称拟更名远大智能,转型意图明显。收购大股东远大集团的智能切削机器人、远大环境资产,一方面给公司带来业绩增厚,另一方面表明开启转型引擎,向机器人、环保领域发力。
布局海外投资,注重长期稳定回报,一带一路、中德合作或为公司持续受益方向公司收购德国“舒勒-奔驰”公司智能电储能装置,智能电储能装置在国外市占率不太高,但该公司成立时间长, 拥有的智能电储能装置技术成熟、可靠、安全性高。 单台装置最大可供热一千平米左右,储存效率可达90%,属于定制化的设备。
错峰用电储能可在节能环保方面发挥相应效益与优势。
公司此前公告将与科特迪瓦住建部合作建设保障性住宅, 9 月底已签署《科特迪瓦建设和销售住房谅解备忘录》,预计将带来20-30 亿元的收入;同时投资巴基斯坦50MW 风电项目,该项目为中巴经济走廊14个优先实施项目之一。
10 月26 日至27 日,中德企业投资并购论坛暨中德企业交流会在沈阳举行。其间,中国并购公会与德国联邦并购协会正式签署《中国-德国企业并购合作沈阳宣言》,宣言明确以中国东北地区作为重要的合作基地,支持双方企业参与中德(沈阳)装备制造产业园(简称中德装备园)建设,打造“中国制造2025”与“德国工业4.0”对接合作平台。基金首期规模为10 亿欧元,重点服务领域涉及智能设备、消费品、医疗服务、金融服务等。会上博林特大股东沈阳远大集团作为中企代表发言。
公司海外投资注重长期稳定的业绩回报,我们认为公司将持续受益于中德合作、一带一路领域的投资与合作。
背靠沈阳远大集团,掌握多项核心技术,技术转化和产业化预期看好公司作为沈阳远大集团旗下唯一A股资产化平台,有望长期受益于远大集团。 我们强烈看好大股东远大集团注重核心技术的开发思路与产业转化能力, 对其致力于由资源驱动向技术驱动转型升级前景表示乐观。集团旗下远大科技创业园实行“科研公司制”,打造科技研发的创新平台;推出“知识私有化”,在获得研发成果转让收益的基础上,产品在市场上每完成一次销售,科研人员都能再获得一定比例提成,技术成果转化率实现了百分之百。
公司此前收购的智能磨削机器人技术以及远大环境的新型高效节能混合电袋PM2.5除尘器、废弃烟气脱硝催化剂金属氧化物的回收利用技术皆为远大科技创业园自主开发并成功借助公司开展了产业化。远大集团目前仍具有超声加工技术、轻质合金制造技术、智能滴灌、风电、核电变频器等核心技术技术,涉及到智能农业、高端制造、环保、核电等多个领域,未来预计公司将会持续受益。
风险提示: 电梯行业事故、海外投资政治风险、预投项目进展不及预期。
投资标的盈利预测及投资建议预计2015-2017年 EPS为 0.21元、 025元、 0.30元,对应目前股价的估值分别为55.7倍、 48.4倍和39.2倍。 首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
民族電梯龍頭,訂單飽滿、主營業績支撐穩固公司電梯業務主要是針對毛利率較高的地鐵電梯等範圍,且毛利率情況保持穩定,注重自身產品品質,性價比高,市佔率在民族品牌中位居前三。 在手訂單飽滿,從在手訂單並考慮後續訂單簽訂情況來看,公司未來幾主營業績有穩固支撐。
公司電梯國內銷售以直銷模式爲主經銷商模式爲輔,銷售模式有利於公司承接電梯維保服務,符合公司主營向維保服務方向拓展的經營策略。公司維保業務銷售佔比從12年的13%上升至14年的近20%,維保業務佔比變化顯着。
收購大股東遠大集團資產和技術,四季度業績增厚,向機器人、環保領域拓展公司收購大股東遠大集團旗下智能磨削機器人技術以及瀋陽遠大環境公司,支付方式爲遠大環境和公司3 月出資1億元設立的瀋陽博林特智能高科機器人有限公司每年可分配利潤的20%-50%,支付期限不超過七年。
遠大環境預計15年淨利潤接近2000萬(此前公告中環保業務承諾2015-2018 年淨利潤分別爲1799 萬元、 2802萬元、 2932 萬元和3388 萬元), 對遠大環境資產收購會給公司四季度及全年利潤帶來明顯增厚。 憑藉自身技術和影響力,受益於瀋陽市政府《瀋陽市藍天行動實施方案》 的後續具體實施。
智能磨削機器人技術由遠大完全自主開發, 具有獨立知識產權,爲國內首套機器人智能感知加工系統,國內暫未有競爭對手。國內大部分打磨機器人只能做二維曲面打磨,遠大智能磨削機器人可以三維曲面連續一次成型。公司的智能磨削機器人增加了視覺定位和力控系統, 公司掌握核心關重件、控制系統和軟件算法的關鍵技術。 智能磨削機器人技術已有營收,已爲大連船用推進器有限公司的船用推進器槳葉進行自動化處理。智能磨削機器人可用於船用推進器(不排除軍用)、鑄鐵件、鋁合金輪轂等領域,主要功能包括拋光、打磨、去毛刺等,可以有效代替人工,大幅提升打磨的精度和速度。智能磨削機器人單臺售價預計在200萬左右,毛利率較高,預計在30%~40%的水平。預計完全達產後年均新增營業收入3.65 億元,稅後利潤6608萬元。
公司此前公告稱擬更名遠大智能,轉型意圖明顯。收購大股東遠大集團的智能切削機器人、遠大環境資產,一方面給公司帶來業績增厚,另一方面表明開啓轉型引擎,向機器人、環保領域發力。
佈局海外投資,注重長期穩定回報,一帶一路、中德合作或爲公司持續受益方向公司收購德國“舒勒-奔馳”公司智能電儲能裝置,智能電儲能裝置在國外市佔率不太高,但該公司成立時間長, 擁有的智能電儲能裝置技術成熟、可靠、安全性高。 單臺裝置最大可供熱一千平米左右,儲存效率可達90%,屬於定製化的設備。
錯峯用電儲能可在節能環保方面發揮相應效益與優勢。
公司此前公告將與科特迪瓦住建部合作建設保障性住宅, 9 月底已簽署《科特迪瓦建設和銷售住房諒解備忘錄》,預計將帶來20-30 億元的收入;同時投資巴基斯坦50MW 風電項目,該項目爲中巴經濟走廊14個優先實施項目之一。
10 月26 日至27 日,中德企業投資併購論壇暨中德企業交流會在瀋陽舉行。其間,中國併購公會與德國聯邦併購協會正式簽署《中國-德國企業併購合作瀋陽宣言》,宣言明確以中國東北地區作爲重要的合作基地,支持雙方企業參與中德(瀋陽)裝備製造產業園(簡稱中德裝備園)建設,打造“中國製造2025”與“德國工業4.0”對接合作平臺。基金首期規模爲10 億歐元,重點服務領域涉及智能設備、消費品、醫療服務、金融服務等。會上博林特大股東瀋陽遠大集團作爲中企代表發言。
公司海外投資注重長期穩定的業績回報,我們認爲公司將持續受益於中德合作、一帶一路領域的投資與合作。
背靠瀋陽遠大集團,掌握多項核心技術,技術轉化和產業化預期看好公司作爲瀋陽遠大集團旗下唯一A股資產化平臺,有望長期受益於遠大集團。 我們強烈看好大股東遠大集團注重核心技術的開發思路與產業轉化能力, 對其致力於由資源驅動向技術驅動轉型升級前景表示樂觀。集團旗下遠大科技創業園實行“科研公司制”,打造科技研發的創新平臺;推出“知識私有化”,在獲得研發成果轉讓收益的基礎上,產品在市場上每完成一次銷售,科研人員都能再獲得一定比例提成,技術成果轉化率實現了百分之百。
公司此前收購的智能磨削機器人技術以及遠大環境的新型高效節能混合電袋PM2.5除塵器、廢棄煙氣脫硝催化劑金屬氧化物的回收利用技術皆爲遠大科技創業園自主開發併成功藉助公司開展了產業化。遠大集團目前仍具有超聲加工技術、輕質合金製造技術、智能滴灌、風電、核電變頻器等核心技術技術,涉及到智能農業、高端製造、環保、核電等多個領域,未來預計公司將會持續受益。
風險提示: 電梯行業事故、海外投資政治風險、預投項目進展不及預期。
投資標的盈利預測及投資建議預計2015-2017年 EPS爲 0.21元、 025元、 0.30元,對應目前股價的估值分別爲55.7倍、 48.4倍和39.2倍。 首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。
