Q3 业绩超预期主要来自当期毛利率的提升。 公司三季报披露, Q3 报告期内营业收入 9.20亿元,归母净利润 0.79 亿元, 高过我们预期的净利润 0.40 亿元。 Q3 业绩超预期主要来自公司当期毛利率的提升, 从 14 年 Q3 的 6.87%提升到 15 年 Q3 的 10.98%。
推进水务业务,集团环保平台格局初现。 电厂水处理项目的锤炼和二郎首个电厂“水岛”示范工程的实施,让公司水务一体化服务能力倍增。公司设立重庆远达水务有限公司,北票市的水处理合同体现了公司新管理层对水务发展战略目标的快速响应,公司快速扩张可期。此外未来公司有望借助平台资源优势,开展催化剂回收处置业务,进入危废处理领域。
公司借催化剂处理进入危废处置领域, 打开公司发展空间。 公司全资子公司与新中天环保以交叉持股方式展开合作。 新中天环保是重庆本地危废处理公司,具备危险废物处置完整产业链,为国家环保危废处置工程技术(重庆)中心的依托单位,且控股子公司中天电废享受 WEEE 基金补贴, 与催化剂子公司在危废处理方面具备优势互补的能力。本次合作的两个项目中:危废集中焚烧项目,中电远达催化剂公司拟出资 2250 万元,持股 45%,中天持股 55%;废弃催化剂处理项目注册资本 2000 万元,尚处于前期阶段,远达拟按照国有产权转让规定向中天转让 45%股权,之后远达催化剂公司仍持有该项目 55%股份。远达此次借由催化剂处理进入危废行业,符合公司年初确定的发展计划,为公司补全催化剂全生命周期产业链,顺利打开公司发展空间。
国内核环保第一上市平台随行业向上概念继续发酵。 公司是国内仅有的三家具有中低放核废料处理牌照的企业之一,也是第一个以 EP 方式承担核电站离堆核废物处理项目的公司。公司依托山东海阳核电站 SRTF 项目的实施,初具全过程核环保服务能力,有望在核废物处理领域实现业绩增长。
投资评级与估值: 我们维持公司 15-17 年收入预测分别为 38.39、 42.03、 45.15 亿元( 14年为 34.84 亿元), 15-17 归母净利为 4.14、 3.17、 3.47 亿元。对应全面摊薄 EPS 分别为 0.69、 0.53、 0.58 元/股。考虑到公司水务板块开始发力,公司进入发展黄金时期,维持“ 买入”评级。
Q3 業績超預期主要來自當期毛利率的提升。 公司三季報披露, Q3 報告期內營業收入 9.20億元,歸母淨利潤 0.79 億元, 高過我們預期的淨利潤 0.40 億元。 Q3 業績超預期主要來自公司當期毛利率的提升, 從 14 年 Q3 的 6.87%提升到 15 年 Q3 的 10.98%。
推進水務業務,集團環保平臺格局初現。 電廠水處理項目的錘鍊和二郎首個電廠“水島”示範工程的實施,讓公司水務一體化服務能力倍增。公司設立重慶遠達水務有限公司,北票市的水處理合同體現了公司新管理層對水務發展戰略目標的快速響應,公司快速擴張可期。此外未來公司有望藉助平臺資源優勢,開展催化劑回收處置業務,進入危廢處理領域。
公司借催化劑處理進入危廢處置領域, 打開公司發展空間。 公司全資子公司與新中天環保以交叉持股方式展開合作。 新中天環保是重慶本地危廢處理公司,具備危險廢物處置完整產業鏈,為國家環保危廢處置工程技術(重慶)中心的依託單位,且控股子公司中天電廢享受 WEEE 基金補貼, 與催化劑子公司在危廢處理方面具備優勢互補的能力。本次合作的兩個項目中:危廢集中焚燒項目,中電遠達催化劑公司擬出資 2250 萬元,持股 45%,中天持股 55%;廢棄催化劑處理項目註冊資本 2000 萬元,尚處於前期階段,遠達擬按照國有產權轉讓規定向中天轉讓 45%股權,之後遠達催化劑公司仍持有該項目 55%股份。遠達此次藉由催化劑處理進入危廢行業,符合公司年初確定的發展計劃,為公司補全催化劑全生命週期產業鏈,順利打開公司發展空間。
國內核環保第一上市平臺隨行業向上概念繼續發酵。 公司是國內僅有的三傢俱有中低放核廢料處理牌照的企業之一,也是第一個以 EP 方式承擔核電站離堆核廢物處理項目的公司。公司依託山東海陽核電站 SRTF 項目的實施,初具全過程核環保服務能力,有望在核廢物處理領域實現業績增長。
投資評級與估值: 我們維持公司 15-17 年收入預測分別為 38.39、 42.03、 45.15 億元( 14年為 34.84 億元), 15-17 歸母淨利為 4.14、 3.17、 3.47 億元。對應全面攤薄 EPS 分別為 0.69、 0.53、 0.58 元/股。考慮到公司水務板塊開始發力,公司進入發展黃金時期,維持“ 買入”評級。
