1) 子公司盛泰經貿業務規模減少致使業績下滑。 報告期公司業績出現較大幅度下滑,主要是子公司盛泰經貿受國內經濟環境和行業景氣度不利影響業務規模減少及毛利下降所致,公司相應加大營銷,對沖業績下降風險,效果逐漸顯現。 Q3營收下降 7.07%,降幅環比已收窄(Q2 同比-38.93%), Q3 淨利潤-62 萬,環比繼續改善(Q1 虧損 516.79 萬, Q2 虧損 186 萬)。報告期內由於加大營銷,致銷售費用增加 48.14%,管理費用由於管理人員減少及出售子公司減少 30.25%,財務費用由於利息增加而減少 57.01%。預計四季度公司業績環比會繼續改善,主業經營穩定可控。 2) 轉型醫藥大健康持續推進。 公司現有的地產業務業績瓶頸較大,在戰略上堅定從地產轉型醫藥。公司擬投資執象網絡及義幻網絡(卡位醫藥電商流量大平台和稀缺資源的在線醫療)、 又意向收購集團經營多年的資產——和諧康復醫院(精於腦癱治療),實現醫療資源的線上和線下互聯互補。 同時積極藉助資本力量加快大健康領域佈局, 與北京頂尖私行、鵲山投資等合作設立併購基金管理公司,挖掘大健康機會, 深入推進公司業務從地產行業轉型至醫藥行業。 3) 員工持股計劃實現利益一致性,利於公司長遠發展。 公司實施員工持股計劃,實現公司與核心員工利益的捆綁,吸引和保留優秀管理人才和業務骨幹,激發幹勁,爲公司長遠發展注入強心劑。 估值評級: 公司作爲從地產轉型醫藥的典型,突破行業發展局限, 對外積極拓展布局醫療大健康、對內不斷優化治理結構,完善激勵, 打開了未來成長空間,享受高溢價,預計 15-17 年 EPS 分別爲 0.01 元、 0.02 元、 0.03 元,維持增持評級。風險提示: 大健康領域佈局進度低於預期。