投資要點: 事件:公司28 號晚公告,公司mPOS 產品已通過銀聯和銀檢檢測。 公司互聯網金融佈局完成重要一步,未來3 年一卡易業績與數據入口數有望迎來強勁增長。(1)mPOS 不僅是一個智能POS 終端,更是公司互聯網金融產品的一個數據入口;(2)一卡易會員營銷系統目前通過純線上渠道推廣,受益於小微商戶SaaS 服務市場高速擴張,14、15 年其業績和入口量均有翻倍增長;(3)恒寶mPOS 通過銀聯檢測,預計將很快進入試點城市推廣階段,一卡易會員營銷系統有望藉助銀行POS 鋪設渠道、民生項目加速推廣,直接覆蓋線下商戶,線上線下共同發力!(4)我們預計未來3 年一卡易會員營銷系統將進入高速擴張軌道,考慮到15年底一卡易系統將覆蓋12-15 萬家門店,公司提出的3 年覆蓋百萬家商戶、1.6 億消費者的目標已遙遙在望!公司將以此爲基礎建設“區域商圈+大數據服務+互聯網金融”的生態圈。 mPOS 將顯著拉動公司未來兩年業績增長,並進一步優化傳統主業結構。(1)受商戶對便捷支付、智能化管理需求驅動,目前我國mPOS 市場每年銷量達數百萬臺並保持高速擴張趨勢,正逐步取代傳統POS 成爲新一代主流線下支付方案;(2)公司與中農工建交等國內幾乎所有大型商業銀行建立有牢固的供應商關係,公司mPOS 有望藉助銀行POS 鋪設渠道、以及政府民生和惠民項目實現大規模推廣,目前mPOS 單價約200 餘元,考慮到目前傳統廠商每年mPOS 銷量都在百萬臺以上,預計明年該業務將貢獻1.5 億以上的收入,4000 萬以上淨利潤;(3)16、17 年,公司的主業業績增量將主要來自mPOS+稅控盤+居民健康卡等高毛利新產品,整體業務結構將進一步優化。 公司轉型互聯網金融業務進展順利,移動支付服務大概率將在年底落地,公司從傳統制造業企業向“產品”+“服務”一體化企業的轉型穩步推進,高估值可期,強烈建議關注! 維持“買入”評級。我們預計公司15-17 年銷售收入爲20.93/28.47/35.60億元,對應的淨利潤爲3.91/5.15/6.19 億元,對應EPS 爲0.55/0.72/0.87 元。給予12 個月目標價28.8 元(2016 年40 倍PE),維持“買入”評級。 風險因素:mPOS 推廣進度低於預期。